Por Canuto  

Broadcom negocia una estructura de deuda que podría superar los USD $60.000 millones para financiar chips y equipos de red destinados a Anthropic y otros laboratorios de IA. La operación, aún sin términos definitivos, muestra cómo la expansión del cómputo comienza a apoyarse en vehículos financieros complejos y en deuda privada.
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  • Broadcom conversa con prestamistas sobre más de USD $60.000 millones, con cifras potenciales cercanas a USD $100.000 millones.
  • La estructura contemplaría un tramo subordinado de unos USD $30.000 millones y deuda preferente garantizada de entre USD $60.000 y USD $70.000 millones.
  • AI XPV busca financiar más de 20 gigavatios de capacidad informática para laboratorios de IA hacia 2028, frente a un gigavatio cubierto hasta ahora.

 

Broadcom está en conversaciones con prestamistas para recaudar más de USD $60.000 millones en deuda destinada a financiar chips de inteligencia artificial para Anthropic y otras empresas, según informó Bloomberg y reseña The Next Web. Las cifras que se discuten podrían elevar el paquete hasta aproximadamente USD $100.000 millones, aunque las negociaciones siguen abiertas y sus términos todavía pueden cambiar. Blackstone y Apollo Global Management participarían en las conversaciones, mientras portavoces de Broadcom, Anthropic, Apollo y Blackstone declinaron hacer comentarios.

La posible operación se inserta en una carrera global para ampliar la capacidad de cómputo necesaria para entrenar y operar sistemas de IA. En lugar de que Anthropic compre directamente los chips, los inversores financiarían la adquisición del hardware y después lo arrendarían a la empresa, un mecanismo que traslada la inversión inicial a una estructura financiera separada. El modelo permite reunir capital a gran escala, pero también vincula la expansión tecnológica con obligaciones de deuda y con la capacidad futura de los laboratorios para pagar por el uso de los equipos.

Una estructura dividida en dos tramos

De acuerdo con la información citada por Bloomberg, el paquete tendría un tramo subordinado cercano a USD $30.000 millones y un tramo preferente garantizado de entre USD $60.000 millones y USD $70.000 millones. Broadcom garantizaría una parte de la deuda preferente, aunque las fuentes no precisaron qué proporción asumiría ni cómo se repartiría exactamente el financiamiento entre ambos segmentos.

Un vehículo de propósito especial emitiría la deuda y mantendría los activos financiados, de modo que el endeudamiento quedaría registrado en los libros de esa entidad y no directamente en el balance de la compañía que la creó. Los inversores tendrían derechos sobre los activos contenidos en el vehículo, mientras el hardware se utilizaría mediante contratos de arrendamiento. Esta estructura separa legalmente los equipos y sus obligaciones del balance corporativo tradicional, aunque el riesgo económico depende de la demanda y de los pagos asociados al cómputo.

La garantía de Broadcom podría ayudar a que el tramo preferente obtenga una mejor evaluación crediticia y, por esa vía, reduzca el costo de endeudamiento. Bloomberg señaló que el respaldo de la empresa permitió que los tramos preferentes de una operación anterior recibieran calificaciones de grado de inversión. Sin embargo, las nuevas condiciones aún no están definidas, y la financiación podría emitirse en varias etapas en vez de concretarse mediante una sola colocación.

La propuesta también refleja el uso creciente de mecanismos de crédito privado para financiar centros de datos, chips y redes de alta capacidad. Estos instrumentos buscan atraer a inversores institucionales que prefieren activos respaldados por infraestructura, pero aumentan la importancia de factores como la duración de los contratos, el valor de reventa del hardware y la estabilidad de los ingresos de los usuarios. En este caso, ninguno de esos términos fue confirmado públicamente por las empresas involucradas.

El primer acuerdo de AI XPV

Broadcom, Apollo y Blackstone establecieron la plataforma AI XPV en junio con el objetivo de financiar infraestructura informática para laboratorios de inteligencia artificial. Su primera transacción recaudó USD $35.000 millones para ampliar la capacidad de Anthropic mediante chips personalizados y equipos de red de Broadcom, según los términos reportados por Reuters y comunicados de las empresas. En aquella operación, Apollo lideró la solución de capital y participaron fondos gestionados por Apollo, Blackstone y bancos globales.

El acuerdo inicial siguió una lógica parecida a la que ahora se analiza: los inversores aportaron el capital para adquirir el hardware y Anthropic obtuvo acceso a la capacidad mediante un esquema de arrendamiento. La estructura permitió que la empresa de IA no comprara directamente los equipos financiados, al tiempo que Broadcom asumía un papel relevante como proveedor tecnológico. Bloomberg había informado en mayo que Apollo y Blackstone evaluaban una financiación de USD $35.000 millones para Broadcom, antes del cierre anunciado en junio.

AI XPV pretende financiar más de 20 gigavatios de potencia informática para los principales laboratorios de IA hacia 2028, una meta cuyo costo Bloomberg estima en cientos de miles de millones de dólares. La capacidad objetivo equivaldría aproximadamente a la producción de 20 plantas nucleares, una comparación que ilustra la magnitud energética y financiera de la expansión prevista. El primer compromiso de USD $35.000 millones añadiría un gigavatio, por lo que hasta ahora se habría cubierto cerca de una vigésima parte del objetivo declarado.

La distancia entre el primer gigavatio y la meta de 20 gigavatios explica el interés por crear nuevas capas de financiamiento. Si la asociación mantiene el objetivo, deberá combinar emisiones sucesivas, contratos de arrendamiento y respaldo de empresas con suficiente fortaleza crediticia para atraer a los mercados. Aun así, el calendario y el volumen final de la nueva emisión no fueron confirmados, por lo que la cifra potencial no representa todavía una obligación cerrada.

Broadcom gana peso en la cadena de IA

Broadcom diseña chips personalizados para Alphabet y Meta, y mantiene acuerdos de suministro con Anthropic y OpenAI. Su consejero delegado afirmó en marzo que la compañía esperaba que sus ventas de chips de IA superaran los USD $100.000 millones el próximo año, una previsión que muestra cómo el negocio dejó de depender exclusivamente de los procesadores estándar. Las empresas tecnológicas recurren al silicio personalizado para reducir su dependencia de Nvidia y adaptar el hardware a sus propias cargas de trabajo.

En el caso de Anthropic, la empresa confirmó un nuevo acuerdo con Google y Broadcom para varias gigavatios de capacidad basada en TPU de próxima generación. Broadcom también trabaja con OpenAI en chips personalizados y equipos de red, según reportes de prensa. Estos acuerdos amplían la exposición de Broadcom a distintos segmentos de la cadena de suministro tecnológica, desde el diseño de chips hasta la integración de componentes. En el caso de AI XPV, el proveedor además participa en una plataforma de financiamiento de infraestructura.

Las acciones de Broadcom subieron hasta 1,1% en las operaciones posteriores al cierre después de la publicación del reporte de Bloomberg, aunque primero registraron una caída breve. El título acumulaba un avance de 5,2% en lo que iba del año hasta el cierre del jueves, según la información disponible. La reacción limitada sugiere que el mercado interpretó la noticia dentro de una tendencia más amplia de inversión en IA, sin contar todavía con términos definitivos para valorar el impacto financiero de la nueva estructura.

El papel de Broadcom como garante introduce una tensión entre crecimiento y riesgo. El respaldo puede abaratar el financiamiento y fortalecer la demanda por los títulos preferentes, pero también expone a la empresa a eventuales problemas si los ingresos de Anthropic u otros usuarios no crecen al ritmo necesario para sostener los contratos de arrendamiento. La información publicada no especificó el monto garantizado ni las condiciones que activarían esa responsabilidad.

Anthropic reúne capital en varios frentes

Anthropic desarrolla simultáneamente varias alternativas para financiar su expansión. Una firma de inversión presta alrededor de USD $1.300 millones para un centro de datos en Texas que albergará sus sistemas, mientras la compañía ultima una línea de crédito renovable que podría superar los USD $10.000 millones antes de una eventual salida a bolsa. Estas operaciones se suman al financiamiento de infraestructura asociado con AI XPV y muestran la cantidad de capital que requiere la operación de modelos avanzados.

Los resultados divulgados por la empresa también reflejan un crecimiento acelerado, aunque acompañado de pérdidas elevadas. Anthropic registró ingresos superiores a USD $11.500 millones en el segundo trimestre, frente a USD $787 millones un año antes, y su tasa de ejecución anualizada alcanzó USD $65.000 millones a finales de julio, según informó Bloomberg. A pesar de ese aumento, la compañía registró una pérdida neta cercana a USD $42.000 millones en 2025, aproximadamente cinco veces los USD $8.300 millones perdidos el año anterior.

Anthropic recaudó USD $65.000 millones en mayo con una valoración de USD $965.000 millones y, por separado, acordó un contrato de cómputo con SpaceX que podría valer decenas de miles de millones de dólares en tres años. La empresa espera que su oferta pública inicial iguale o supere el récord de USD $75.000 millones atribuido a SpaceX, cuyo valor final llegó a USD $86.200 millones después de ejercerse la opción de sobreasignación. La magnitud de esas expectativas dependerá de las condiciones del mercado y de la evolución de sus ingresos y pérdidas.

La compañía trabaja con Morgan Stanley, Goldman Sachs y JPMorgan en la posible oferta pública inicial, que podría presentar públicamente a finales de este mes. Hasta el 19 de agosto, las ofertas públicas iniciales en Estados Unidos habían recaudado USD $160.600 millones, frente al récord anual de USD $195.200 millones registrado en 2021. En ese contexto, una eventual colocación de Anthropic competiría por atraer capital en un mercado que vuelve a mostrar actividad, pero que todavía evalúa con atención el riesgo de las empresas de IA.

La deuda privada se extiende por la industria

La propuesta de Broadcom no aparece aislada. Nvidia anunció que una coalición que incluye a BlackRock y Goldman Sachs preparaba más de USD $500.000 millones para el desarrollo de infraestructura de IA, mientras Alphabet, Amazon y Microsoft acudieron a los mercados de deuda para financiar su propia expansión. Las tres grandes compañías esperan mantener elevado el gasto en inteligencia artificial hasta 2026, lo que sostiene la demanda por centros de datos, energía, redes y semiconductores.

Los reguladores también comenzaron a identificar el uso de vehículos financieros especializados en esta industria. El personal de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos acordó este mes que la titulización de centros de datos queda fuera de las reglas de retención de riesgo de Dodd-Frank, en una respuesta vinculada al programa anunciado por Nvidia. La decisión puede facilitar ciertas estructuras de financiamiento, aunque no elimina la necesidad de evaluar la solvencia de los prestatarios ni el valor de los activos subyacentes.

Bloomberg informó el 15 de agosto que los operadores de bonos analizaban unos USD $70.000 millones de lo que describió como respaldo crediticio en la sombra de empresas de IA. La garantía de Broadcom sobre el tramo preferente encaja en esa categoría porque una empresa tecnológica respaldaría indirectamente una emisión estructurada para financiar infraestructura utilizada por un laboratorio de IA. El mecanismo puede distribuir el riesgo entre prestamistas e inversores, pero también vuelve más difícil identificar todas las exposiciones cuando las obligaciones se reparten entre varias entidades.

El desafío para el mercado consiste en distinguir entre inversión productiva y apalancamiento basado en expectativas demasiado optimistas. Los chips y centros de datos pueden conservar valor y generar ingresos durante años, pero la tecnología cambia con rapidez y los modelos de IA todavía requieren grandes desembolsos para transformar crecimiento en rentabilidad. Mientras Broadcom y sus socios avanzan en las conversaciones, la ausencia de términos finales impide medir con precisión cuánto riesgo asumiría cada participante.

Causas de movimientos recientes

El movimiento de las acciones de Broadcom descrito en el reporte ocurrió después de que Bloomberg informara sobre las conversaciones de financiamiento. La proximidad temporal identifica esa noticia como un catalizador reportado, pero no demuestra por sí sola que haya sido la causa exclusiva de la variación. La reacción también puede reflejar la expectativa general del mercado sobre el crecimiento del gasto en infraestructura de IA.

Lo que todavía no está confirmado

Las fuentes consultadas por Bloomberg hablaron bajo condición de anonimato porque la información es privada, y ninguna de las cuatro compañías involucradas ofreció comentarios. Las conversaciones no establecieron el reparto definitivo entre el tramo subordinado de USD $30.000 millones y la deuda preferente de entre USD $60.000 millones y USD $70.000 millones. Tampoco se conoció el porcentaje que Broadcom garantizaría ni la identidad de prestamistas adicionales.

La posible cifra de hasta USD $100.000 millones representa un rango de negociación, no una emisión completada. Los términos podrían modificarse, y la deuda podría colocarse en varias fases para coincidir con la compra progresiva de chips y equipos de red. Sin un calendario oficial, tampoco es posible determinar cuándo comenzaría la nueva financiación ni cómo se coordinaría con el préstamo de USD $1.300 millones para el centro de datos de Texas o con la línea de crédito renovable de Anthropic.

También conviene separar el objetivo de AI XPV de los resultados alcanzados hasta ahora. La asociación aspira a financiar más de 20 gigavatios hacia 2028, pero la información disponible atribuye al primer acuerdo una capacidad adicional de un gigavatio. Por tanto, el objetivo completo todavía requiere nuevas operaciones y no debe confundirse con capacidad ya contratada o instalada.

La próxima señal relevante será la publicación de términos concretos, si las partes alcanzan un acuerdo con los prestamistas. Hasta entonces, la propuesta muestra la escala de capital que la industria considera necesaria para sostener la carrera de la IA, pero también deja abiertas preguntas sobre garantías, concentración de riesgos, rentabilidad y capacidad de pago. Broadcom, Apollo, Blackstone y Anthropic deberán convertir esa ambición financiera en contratos verificables antes de que el mercado pueda evaluar el alcance real de la operación.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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