Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

De acuerdo con un análisis publicado por JPMorgan, las acciones de Strategy enfrentan un riesgo significativo si MSCI decide excluir a la empresa de sus índices, una decisión que podría desencadenar miles de millones en salidas de capital.

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  • JPMorgan advierte que Strategy podría perder hasta USD $8.800 millones en flujos pasivos si varios índices la excluyen.
  • La valoración de la empresa ha caído más que Bitcoin, en medio de dudas sobre su permanencia en índices clave.
  • MSCI tomará una decisión el 15 de enero de 2026, fecha considerada crítica por los analistas.

Un reciente análisis presentado por el banco internacional JPMorgan presenta alertas en torno al futuro de Strategy en los principales índices bursátiles globales. La advertencia gira en torno a un posible retiro de la empresa de los índices MSCI, lo que podría desencadenar importantes salidas de capital y un golpe directo a su valoración, muy influenciada por su exposición a Bitcoin.

En un reporte publicado el miércoles, los analistas del banco, dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou, señalaron que el precio de las acciones de Strategy ha caído más que Bitcoin en los últimos meses. Esa tendencia refleja, según ellos, una compresión significativa en la prima de valoración de la empresa, que algunos inversionistas consideran injustificada. Los analistas también apuntaron que la caída más reciente parece estar influida por inquietudes crecientes sobre una posible exclusión de la firma de algunos de los principales índices bursátiles.

Actualmente, Strategy forma parte de referentes como el Nasdaq-100, MSCI USA y MSCI World. Según los cálculos de JPMorgan, alrededor de USD $9.000 millones de los USD $50.000 millones de capitalización bursátil de la empresa están en manos de fondos pasivos que replican dichos índices. Ese nivel de exposición ha permitido que Bitcoin penetre tanto en carteras minoristas como institucionales a través de vehículos de inversión pasiva.

Riesgos de una exclusión en índices globales

La posible salida de Strategy de estos índices implica un riesgo considerable para la acción, ya que los fondos pasivos se verían obligados a deshacerse de sus participaciones. JPMorgan advirtió que las salidas podrían ascender a USD $2.800 millones solo si la empresa queda fuera de los índices MSCI. Si otros proveedores de índices adoptan la misma decisión, el total de salidas podría elevarse a USD $8.800 millones.

Los analistas indicaron que los gestores activos no están obligados a replicar cambios en los índices. Aun así, cualquier exclusión sería interpretada como una señal desfavorable sobre la capacidad futura de Strategy para obtener financiamiento en los mercados de capital, ya sea mediante la emisión de acciones o deuda. También advirtieron que una exclusión podría reducir la liquidez y los volúmenes de negociación, volviendo el activo menos atractivo para inversionistas institucionales.

El análisis destacó que la relación entre el valor total de mercado de Strategy, que incluye deuda, preferentes y capital, y el valor de mercado de sus tenencias de bitcoin ya cayó a su nivel más bajo desde la pandemia. Una decisión adversa de MSCI podría empujar esa relación aún más cerca de 1, lo que equivaldría a valorar la empresa casi exclusivamente como un vehículo de tenencia de bitcoin.

Un proceso de consulta con fecha crítica

MSCI comunicó a finales del mes pasado que está evaluando la posibilidad de excluir a compañías cuya actividad principal sea la gestión de tesorería en Bitcoin u otros activos digitales, siempre que esas tenencias representen al menos 50% de sus activos totales. Este análisis forma parte de un proceso de consulta que se extenderá hasta el 31 de diciembre y cuyos resultados se darán a conocer el 15 de enero de 2026.

Si MSCI decide avanzar con la propuesta, los cambios entrarían en vigor durante la revisión de índices prevista para febrero de 2026, lo que convierte la fecha del 15 de enero en un punto de inflexión para la trayectoria bursátil de Strategy, según los analistas de JPMorgan.

El debate sobre la inclusión de empresas altamente expuestas a bitcoin en índices de referencia cobra mayor relevancia en un mercado donde la intersección entre activos digitales y finanzas tradicionales es cada vez más estrecha. Para Strategy, cuyo posicionamiento se ha basado en convertir bitcoin en el eje central de su estrategia corporativa, esta revisión podría redefinir el alcance de su influencia en los mercados globales.

Artículo escrito con ayuda de un redactor de contenido de IA, editado por Angel Di Matteo / DiarioBitcoin

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