Por Canuto  

Tether ha puesto en pausa su ambiciosa recaudación de capital mientras espera los resultados de su primera auditoría financiera completa, un paso que podría destrabar una de las mayores rondas privadas vistas en la industria cripto.
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  • Tether había buscado recaudar entre USD $15.000 millones y USD $20.000 millones con una valoración de USD $500.000 millones.
  • La empresa anunció que contrató a una firma de las Big Four para realizar su primera auditoría financiera integral.
  • USDT mantiene USD $184.000 millones en circulación, respaldados en parte por USD $122.000 millones en letras del Tesoro de EE. UU.

La recaudación de fondos más ambiciosa de Tether quedó en pausa mientras la empresa espera el resultado de su primera auditoría financiera completa, un proceso clave para responder a las exigencias de transparencia de potenciales inversionistas y banqueros.

Tether Holdings SA, el mayor emisor de stablecoins del mercado, había iniciado a finales del año pasado un proceso para captar entre USD $15.000 millones y USD $20.000 millones. La operación contemplaba una valoración de USD $500.000 millones, una cifra que la habría colocado entre las compañías privadas más valiosas del mundo.

Sin embargo, ese proceso se ha ido retrasando. Según reportó Bloomberg, varios inversionistas potenciales y entidades bancarias presionaron a la firma para que ofreciera más claridad sobre su situación financiera antes de cerrar una ronda de esa magnitud.

La pausa no implica necesariamente falta de interés. De acuerdo con esa misma versión, algunos posibles patrocinadores seguirían dispuestos a respaldar a Tether incluso sin conocer aún el resultado de la auditoría, aunque el mercado parece considerar ese paso como un punto de inflexión para la compañía.

Una auditoría largamente esperada

El martes, Tether anunció que contrató a una firma contable perteneciente al grupo de las Big Four para realizar su auditoría financiera. Ese bloque suele incluir a Deloitte, PwC, EY y KPMG, aunque la empresa no reveló cuál de ellas fue la elegida.

La compañía tampoco detalló un cronograma concreto para la entrega del informe. Aun así, presentó el proceso como la “mayor auditoría inaugural de la historia de los mercados financieros”, una frase que muestra la relevancia que la firma quiere dar a este hito frente a sus inversionistas y al ecosistema cripto en general.

Simon McWilliams, director financiero de Tether, afirmó en un comunicado que la firma fue seleccionada mediante un proceso competitivo. También aseguró que la organización ya opera con un estándar de auditoría propio de una Big Four y remató con una frase directa: “La auditoría se entregará”.

La importancia del anuncio radica en que Tether ha enfrentado durante años cuestionamientos sobre la visibilidad real de sus reservas, su estructura corporativa y sus mecanismos de gobernanza. Aunque la empresa publica certificaciones trimestrales, una auditoría completa ha sido una de las principales demandas de parte del mercado.

Hasta ahora, BDO se encarga de emitir esas certificaciones periódicas sobre los activos que respaldan al token USDT. No obstante, una certificación no equivale a una auditoría integral, y ese matiz ha pesado en la percepción de analistas, instituciones y actores financieros tradicionales.

Por qué Tether genera tanto interés

Para lectores menos familiarizados con el tema, una stablecoin es un tipo de criptomoneda diseñada para mantener una paridad con un activo tradicional, usualmente el dólar estadounidense. En el caso de Tether, su producto principal es USDT, un token vinculado al dólar que domina ampliamente este segmento del mercado.

Actualmente hay USD $184.000 millones en USDT en circulación. Esa escala convierte a Tether en un actor central dentro de la infraestructura del mercado cripto, ya que su token es usado de forma masiva para trading, remesas, pagos y movimientos de liquidez entre plataformas.

La compañía obtiene buena parte de sus ingresos de las reservas que mantiene para respaldar ese pasivo. Entre esos activos figuran USD $122.000 millones en letras del Tesoro de Estados Unidos, una posición que muestra hasta qué punto el negocio de las stablecoins se ha conectado con los mercados financieros tradicionales.

Tether aseguró que obtuvo ganancias por USD $10.000 millones el año pasado. El dato resulta llamativo no solo por la magnitud del beneficio, sino porque la empresa opera con una plantilla cercana a 300 personas, una estructura comparativamente pequeña para un negocio de ese tamaño.

Ese poder de generación de caja ayuda a explicar por qué la firma no parece estar bajo presión inmediata para captar capital fresco. De hecho, ha utilizado parte de esos recursos para expandirse hacia sectores como inteligencia artificial, materias primas, medios y energía.

Una ronda enorme, pero sin urgencia financiera inmediata

La ronda en estudio no respondía a una necesidad evidente de supervivencia o liquidez, sino más bien a una estrategia de largo plazo. Tether había señalado que buscaba atraer inversionistas “estratégicos”, un término que sugiere interés en socios con capacidad de abrir puertas institucionales, comerciales o geopolíticas.

Ese enfoque también ayuda a entender por qué la transparencia pasó a ocupar un lugar tan visible. Cuando una empresa aspira a una valoración de USD $500.000 millones y quiere sumar respaldo institucional, el escrutinio sobre sus balances, gobierno corporativo y procesos internos tiende a elevarse de forma considerable.

La operación originalmente se esperaba para finales de 2025, pero ya ha acumulado varios retrasos. Un portavoz de Tether no respondió a múltiples solicitudes de comentarios sobre la suspensión temporal de la recaudación mientras se desarrolla la auditoría.

Paolo Ardoino, director ejecutivo de la empresa, había dicho a comienzos de este año que conseguir una auditoría formal era una “súper alta prioridad”. Esa declaración, vista en retrospectiva, sugiere que la dirección ya reconocía que el acceso a una ronda de tal tamaño dependía en gran parte de ese paso.

Los bancos involucrados y el contexto del mercado

Tether ha venido trabajando con varios bancos en su proceso de captación. Entre ellos figura Cantor Fitzgerald LP, firma estadounidense de banca de inversión dirigida por los hijos del secretario de Comercio Howard Lutnick.

Cantor no solo participa como asesor. También es inversionista en Tether, y a finales del año pasado un fideicomiso de la familia Lutnick pidió prestada una suma no revelada a la compañía emisora de stablecoins, un detalle que añade interés sobre los vínculos financieros alrededor de la operación.

Además de Cantor, Bloomberg indicó que Morgan Stanley, BTG Pactual y First Abu Dhabi Bank también han asesorado la recaudación. El proceso podría incluir no solo emisión de nuevo capital, sino también ventas secundarias de acciones, según personas familiarizadas con el tema.

Todo esto ocurre en un momento de fuerte crecimiento para las stablecoins. Durante el último año, grandes empresas financieras y tecnológicas han mostrado mayor interés en estos instrumentos como una vía más barata y eficiente para mover dinero durante las 24 horas del día.

Ese contexto eleva la relevancia de Tether. La empresa no solo lidera el segmento por volumen, sino que se encuentra en una posición en la que una auditoría exitosa podría fortalecer su imagen frente a reguladores, inversionistas institucionales y contrapartes del sistema financiero global.

Por ahora, la clave sigue siendo la misma: la auditoría. Si el informe se concreta y satisface las demandas de transparencia, Tether podría reactivar una ronda llamada a marcar un antes y un después en la historia del financiamiento privado dentro del sector cripto.


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