Por Canuto  

Los inversores de China continental revirtieron en junio la salida de capital del mes previo y volvieron a comprar acciones de Hong Kong, con una clara preferencia por compañías vinculadas a inteligencia artificial como SMIC y Zhipu AI. Al mismo tiempo, la ciudad intenta consolidarse como un hub que conecte a la Gran Área de la Bahía con ASEAN, apoyándose en su bolsa, su apertura financiera y nuevos proyectos de infraestructura e innovación.

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  • Inversores onshore compraron HKD $27.100 millones en acciones de Hong Kong en junio, tras salidas por HKD $3.600 millones en mayo.
  • Las compras se concentraron en valores ligados a inteligencia artificial, mientras Alibaba y otras plataformas de internet sufrieron ventas.
  • Hong Kong defiende una estrategia de hub complementario entre China continental, la GBA y ASEAN, con apoyo de nuevos listados e infraestructura.

 

Los inversores de China continental volvieron a comprar acciones de Hong Kong en junio y dieron un giro claro frente a la salida registrada en mayo. La preferencia se concentró en compañías vinculadas a inteligencia artificial (IA), incluso en medio de un mercado más débil.

De acuerdo con datos de la bolsa de Hong Kong citados por South China Morning Post, los inversores onshore adquirieron un total de HKD $27.100 millones, equivalentes a USD $3.500 millones, a través del programa transfronterizo Stock Connect durante el mes pasado.

Ese flujo revirtió una salida de HKD $3.600 millones observada en mayo. La rotación sugiere que parte del dinero continental aprovechó la caída de precios para recomponer posiciones en segmentos asociados al ciclo de IA.

Entre los nombres destacados figuraron Semiconductor Manufacturing International Corp, conocida como SMIC, y Knowledge Atlas Technology, vinculada al universo de Zhipu AI. Ambas fueron señaladas entre las acciones favorecidas por las compras en la baja.

El movimiento resulta relevante para quienes siguen la relación entre mercados asiáticos y tecnología avanzada. La tesis detrás de estas compras parece apoyarse en la expectativa de que la infraestructura de chips y los servicios de IA mantengan protagonismo en la próxima etapa del ciclo regional.

El rebote de flujos no evitó la caída del mercado

A pesar del regreso del dinero procedente de China continental, las compras no alcanzaron para revertir la presión general sobre la renta variable hongkonesa. El Hang Seng Index cayó 9,1% en junio y anotó su mayor descenso mensual en más de dos años.

La corrección se produjo en un contexto de menor apetito por la plaza local frente a otros centros del comercio asiático de IA. Parte del capital rotó hacia Corea del Sur y Taiwán, donde el mercado ofrece una exposición más directa a fabricantes de hardware.

Según el reporte, la falta de empresas de hardware de IA en Hong Kong redujo parte de su atractivo en comparación con esos mercados. A eso se sumó un cambio de tono de la Reserva Federal hacia una postura más agresiva.

Ese endurecimiento esperado elevó la presión sobre los costos de financiamiento externo y sobre las valoraciones. En una plaza donde el acceso a capital global importa tanto, el cambio de narrativa monetaria pesa de forma visible sobre el sentimiento inversor.

Xu Chi, analista de Zhongtai Securities, dijo que las acciones de Hong Kong enfrentan un doble golpe por salidas de fondos y mayores costos de endeudamiento en el extranjero. Añadió que las valoraciones ya se ubican en niveles deprimidos y que podría haber un repunte si regresan las expectativas de recortes de la Fed o si el comercio global de IA termina desbordándose hacia la ciudad.

Ganadores y perdedores dentro del mercado hongkonés

El detalle sectorial de los flujos muestra una divergencia importante dentro del mismo mercado. Mientras las acciones ligadas a inteligencia artificial recibieron entradas netas, Alibaba Group Holding y otras plataformas de internet chinas soportaron la mayor presión vendedora.

Esas empresas tecnológicas de consumo suelen ser vistas como proxies del gasto del consumidor en China. Por eso, la venta sobre sus títulos también puede leerse como una señal de cautela sobre el ritmo del consumo, más allá del entusiasmo por la IA.

En los primeros seis meses del año, los inversores de China continental colocaron HKD $305.500 millones en acciones de Hong Kong. Sin embargo, esa cifra representa una caída cercana al 60% frente al mismo período del año anterior.

El contraste entre el buen dato de junio y la debilidad acumulada del semestre confirma que el regreso de los flujos aún no configura una recuperación total. Más bien apunta a una reasignación selectiva, centrada en temas concretos y no en una apuesta generalizada por toda la bolsa.

Entre todas las empresas listadas en Hong Kong y disponibles en el canal sur del esquema Stock Connect, Kingboard Holdings fue el principal beneficiario en junio. Según Wind Information, registró compras netas por HKD $20.000 millones por parte de inversores del continente.

Hong Kong quiere ser más que una bolsa: un puente entre China y ASEAN

En paralelo al comportamiento bursátil, Hong Kong está impulsando una narrativa más amplia sobre su futuro económico. La ciudad busca presentarse no solo como un mercado financiero, sino como un puente entre la Gran Área de la Bahía de China y el sudeste asiático.

La idea fue defendida durante la cumbre GBA-ASEAN celebrada entre el 30 de junio y el 1 de julio. Allí, funcionarios y empresarios insistieron en que ASEAN no debe verse como rival de la GBA, sino como un socio con el que Hong Kong puede operar en tándem.

La GBA abarca Hong Kong, Macao y nueve ciudades de Guangdong. Su centro de gravedad incluye a Shenzhen, reconocida por su potencia manufacturera, su cadena de suministro y su ecosistema tecnológico, del que han surgido empresas como DJI e Insta360.

Desde esa óptica, la propuesta de Hong Kong no consiste en derrotar a otros hubs en una tabla comparativa. El argumento es que cada centro tiene funciones distintas y que la ciudad puede aportar valor en momentos específicos de la expansión internacional de una empresa.

Ese valor aparece cuando una firma china necesita recaudar capital offshore, cuando una compañía extranjera quiere un acceso más familiar a China continental, o cuando un negocio necesita moverse entre distintos marcos regulatorios sin quedar atado a uno solo.

Comercio, IPO y capital offshore como pilares de la estrategia

John Lee, chief executive de Hong Kong, sostuvo durante la cumbre que los lazos económicos con ASEAN se han seguido profundizando, sobre todo en comercio. En 2025, ASEAN fue el segundo mayor socio comercial de la ciudad.

Las cifras del Departamento de Comercio e Industria de Hong Kong indican que el comercio total de mercancías entre ambas partes alcanzó cerca de HKD $1,7 billones, equivalentes a USD $216.700 millones, durante el año pasado. Ese monto representó 15,3% del comercio global de mercancías de Hong Kong.

El mismo intercambio avanzó a una tasa anual de 7,6% entre 2021 y 2025. Además, ASEAN fue el segundo mayor mercado de exportación de Hong Kong después de China continental, al recibir 17,4% de sus exportaciones domésticas, por un valor aproximado de HKD $11.500 millones, o USD $1.500 millones.

Pero la ambición de la ciudad no se limita al comercio. Alpha Lau, directora general de Invest Hong Kong, dijo a KrASIA que se vive una nueva ola de empresas chinas que salen al exterior y ya no se limitan a vender bienes, sino que construyen redes de ventas, investigación, operación y financiamiento fuera del país.

Lau sostuvo que Hong Kong busca convertirse en la primera base offshore de ese movimiento. Explicó que muchas compañías necesitan mantener fuera de China continental los fondos recaudados o ganados en el extranjero, y que la ciudad ofrece cercanía geográfica con un sistema financiero más abierto.

Una ciudad que quiere conectar empresas, talento y tecnología

Según Lau, aproximadamente cuatro de cada cinco empresas chinas que se globalizan tienden a establecerse primero en Hong Kong. La ejecutiva describió a la ciudad como un centro de mando offshore para firmas cuya casa matriz sigue en su ciudad natal dentro de China.

El argumento se refuerza con la actividad reciente de la Bolsa de Valores de Hong Kong. La plaza registró 119 nuevos listados en 2025, y Lau afirmó que cerca de 500 empresas ya han entrado este año en la tramitación de solicitudes de IPO.

Hong Kong también intenta vender su utilidad en sentido inverso. A medida que el ecosistema manufacturero y tecnológico de China atrae interés de empresas extranjeras, la ciudad se presenta como una ruta de acceso legal y financiera más familiar hacia el mercado continental.

Uno de los instrumentos más citados es el Acuerdo de Asociación Económica Más Cercana, conocido como CEPA. Ese marco puede dar a empresas registradas en Hong Kong, incluidas firmas extranjeras con presencia local, acceso preferencial a partes del mercado de China continental.

La ciudad basa esa propuesta en características conocidas, pero todavía valiosas. Entre ellas destacan el sistema de derecho común, la libre circulación de capitales, una moneda vinculada al dólar estadounidense, el uso del inglés en el entorno empresarial y la proximidad física con la GBA.

Infraestructura, Metropolis del Norte y cooperación con Shenzhen

La estrategia de hub también se está traduciendo en proyectos físicos. Durante la cumbre se lanzó formalmente la Cámara de Comercio ASEAN de Hong Kong, o ACCHK, con el mandato de conectar empresas, instituciones y líderes entre Hong Kong, la GBA y ASEAN.

Sin embargo, una parte importante de la atención se concentró en la Metropolis del Norte. Se trata de una amplia zona de desarrollo a lo largo de la frontera con Shenzhen que cubrirá unas 30.000 hectáreas, cerca de un tercio del área total de Hong Kong.

El proyecto busca ampliar la base económica de la ciudad más allá de su núcleo urbano tradicional. Uno de sus componentes más vigilados es la Zona de Cooperación en Ciencia y Tecnología Shenzhen-Hong Kong Hetao.

En el lado de Hong Kong, esa iniciativa está anclada por el Parque de Innovación y Tecnología Hong Kong-Shenzhen, o HSITP. El modelo funciona bajo la lógica de una zona y dos parques, con un parque de Hong Kong en Lok Ma Chau Loop y otro más grande en Shenzhen.

El lado hongkonés está estrechamente vinculado al Technopole de San Tin, previsto como un gran distrito de innovación. La construcción se desarrollará por fases a lo largo de la próxima década y algunos enlaces clave se esperan para mediados de la década de 2030.

¿Competencia con Singapur o red de hubs complementarios?

Otro punto central de la narrativa hongkonesa es que la competencia entre hubs suele exagerarse. La tesis oficial sostiene que ciudades como Hong Kong, Singapur o Dubái no necesitan cumplir funciones idénticas para seguir siendo relevantes.

Lau dijo que InvestHK trabaja de cerca con el consulado general de Singapur en Hong Kong como parte de una estrategia de ciudad dual. El objetivo es responder al interés de empresas que se mueven hacia el este en medio de presiones geopolíticas y comerciales.

La funcionaria afirmó que, frente a desafíos arancelarios y cambios en el comercio, hace falta facilitar más intercambios y más rutas de expansión. En ese mapa, diferentes hubs pueden intervenir en distintas etapas del mismo proceso empresarial.

Eric Or, director de desarrollo del ecosistema de la Corporación de Parques de Ciencia y Tecnología de Hong Kong, también sostuvo que la relación con Singapur se define más por colaboración que por rivalidad. Añadió que existen lazos estrechos con universidades e instituciones de investigación singapurenses.

Como ejemplo, citó la cooperación entre HKSTP y la Agencia de Ciencia y Tecnología de Home Team, HTX, en aplicaciones tecnológicas potenciales para la policía y los servicios penitenciarios. La señal es clara: Hong Kong quiere ser visto como nodo de una red, no solo como competidor aislado.

La prueba de fondo: seguir siendo distinto mientras se integra más

La pregunta más importante para Hong Kong no es solo cuánto capital atrae o cuántas IPO logra sumar. El reto real es preservar los rasgos que hacen útil a la ciudad como conector entre sistemas económicos distintos.

Sus nuevas iniciativas buscan profundizar la integración con China continental, especialmente con la GBA, al mismo tiempo que extienden el alcance hacia ASEAN y otros mercados. Lau incluso señaló que el primer plan quinquenal de Hong Kong, actualmente en consulta, debería alinearse estrechamente con las prioridades nacionales de desarrollo de China.

Esa alineación puede reforzar el acceso a oportunidades en el continente. Pero la utilidad de Hong Kong depende precisamente de que mantenga rasgos diferenciadores frente a ese mismo continente.

Entre esos atributos aparecen el derecho común, la apertura de capitales, la infraestructura empresarial angloparlante, el talento internacional y la capacidad de operar entre sistemas. Si esos elementos se debilitan, la promesa del puente también pierde valor comercial.

Por ahora, el regreso de compras chinas a la bolsa y el impulso de su estrategia regional muestran una ciudad que intenta reposicionarse en dos frentes. Por un lado, como destino selectivo para el capital que apuesta por IA y, por otro, como bisagra entre China, la GBA y ASEAN en una etapa de reconfiguración económica en Asia.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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