Por Canuto  

Datos compartidos por CryptoQuant apuntan a un cambio poco común: tenedores de largo plazo de bitcoin estarían aumentando depósitos en exchanges y vendiendo con pérdidas, en un contexto donde el precio aún se mantiene muy por debajo de su máximo histórico anterior.
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  • CryptoQuant reporta que el indicador LTH SOPR cayó por debajo de 1,0 y se ubica cerca de 0,88, señal de ventas con pérdidas.
  • Bitcoin continúa cotizando a más de 45% por debajo de su máximo histórico anterior, mientras aumenta el estrés entre inversores históricamente resilientes.
  • Los ingresos de LTH hacia Binance subieron con fuerza y, en varios días, duplicaron el promedio anual, lo que sugiere un reajuste de posicionamiento.

Los tenedores de largo plazo (LTH, por sus siglas en inglés) de bitcoin, un grupo conocido por resistir periodos de alta volatilidad, estarían incrementando sus ventas en exchanges y registrando señales de estrés financiero. La información proviene de métricas en cadena compartidas por CryptoQuant y fue recogida por el medio ETHNews, en el marco de una corrección que sigue condicionando el comportamiento del mercado.

De acuerdo con el reporte, el precio de bitcoin aún se mantiene a más de 45% por debajo de su máximo histórico anterior. Ese contexto, según los datos citados, no solo impacta a traders de corto plazo, sino que empieza a reflejarse en decisiones de un segmento que históricamente ha mostrado mayor paciencia: los inversores que mantienen sus monedas durante largos periodos.

Para lectores nuevos, el análisis “en cadena” se apoya en información registrada en la blockchain, como movimientos de monedas y flujos hacia plataformas de intercambio. Estas señales no explican por sí solas lo que ocurrirá con el precio, pero ayudan a observar cambios de conducta en grupos específicos. En este caso, el foco está en los LTH y en si están pasando de “aguantar” a administrar riesgo activamente.

ETHNews destaca que el cambio se aprecia en dos frentes: la rentabilidad realizada de los LTH y el aumento de depósitos en exchanges, especialmente en Binance. Ambos factores, al combinarse, pueden añadir presión de venta en el corto y mediano plazo. Aun así, el reporte evita calificarlo como una capitulación definitiva.

El LTH SOPR cae por debajo de 1,0 y marca ventas con pérdidas

Uno de los puntos centrales del análisis es la caída del Long-Term Holder SOPR (Spent Output Profit Ratio). Este indicador busca medir si los LTH venden con ganancias o con pérdidas. Cuando el SOPR se ubica por encima de 1,0, sugiere que las monedas gastadas se venden, en promedio, con ganancia. Si cae por debajo de 1,0, la lectura se vuelve negativa.

Según los datos compartidos por CryptoQuant, el LTH SOPR cayó recientemente por debajo del umbral crítico de 1,0. El indicador se ubicaría aproximadamente en 0,88. ETHNews remarca que esta configuración no se había visto desde el final del mercado bajista de 2023, lo que aporta un marco comparativo sobre el nivel de presión observado.

La lectura de 0,88 implica que, en promedio, las monedas gastadas por este grupo se estarían vendiendo con pérdidas. Esto resulta relevante porque los LTH suelen considerarse una “base” del mercado. Cuando ese segmento vende en rojo, el movimiento puede interpretarse como estrés, necesidad de liquidez o ajuste de exposición ante incertidumbre.

El reporte también menciona que el promedio anual del LTH SOPR se mantiene elevado en 1,87. Esa cifra sugiere que, en una mirada más amplia, el grupo aún ha tenido periodos de ventas con ganancia. Sin embargo, la caída por debajo de 1,0 en el tramo reciente destaca un deterioro de corto plazo. CryptoQuant lo asocia con un estrés creciente dentro de un conjunto que, por lo general, tolera mejor las caídas.

Ingresos de LTH a Binance: actividad inusualmente alta en días consecutivos

En paralelo al SOPR negativo, el análisis citado por ETHNews señala aumentos significativos de ingresos de LTH en Binance. Estos “ingresos” se refieren a depósitos de bitcoin en la exchange, una señal que el mercado suele observar porque enviar monedas a una plataforma de trading puede facilitar su venta o reposicionamiento.

El gráfico descrito en el reporte muestra varios periodos en los que los ingresos diarios habrían alcanzado aproximadamente el doble del promedio anual. Esa relación, por sí sola, sugiere un comportamiento fuera de lo habitual. ETHNews agrega que, en las últimas semanas, se registraron varios días consecutivos con ingresos muy por encima de los niveles típicos.

La nota explica que, debido a su capacidad de mover grandes volúmenes de BTC, los tenedores de largo plazo suelen usar Binance por su profundidad de mercado y liquidez. En otras palabras, si un actor grande necesita ejecutar ventas o ajustes sin impactar demasiado el precio, una plataforma con alta liquidez se vuelve atractiva. Por eso, el repunte de depósitos puede ser un termómetro del “reajuste” del grupo.

Este tipo de métricas no confirma automáticamente una venta inmediata, porque depositar en un exchange no equivale necesariamente a vender. Aun así, en contextos de corrección prolongada, el mercado tiende a leer estos movimientos como preparación para gestión activa del riesgo. Según el enfoque del reporte, lo destacable es que el aumento de ingresos coincide con ventas realizadas con pérdidas, lo que refuerza la idea de presión.

Implicaciones para la estructura del mercado y el debate sobre un fondo

ETHNews plantea que, cuando los tenedores de largo plazo empiezan a vender con pérdidas y aumentan depósitos en exchanges, puede estar ocurriendo una transición desde una resistencia pasiva hacia una administración más activa del riesgo. En ciclos anteriores, la conducta de los LTH ha sido un tema recurrente para evaluar si el mercado se acerca a zonas de agotamiento vendedor o, por el contrario, mantiene fragilidad.

El reporte subraya que este comportamiento no implica automáticamente capitulación. En mercados bajistas, la capitulación suele asociarse con ventas intensas y generalizadas, donde el miedo domina el flujo de órdenes. Aquí, el enfoque es más matizado: se habla de “presión creciente” y de una fase de ajuste, sin concluir que el proceso haya terminado.

Desde una perspectiva estructural, la combinación de rentabilidad realizada negativa en LTH y depósitos elevados en exchanges puede contribuir a que el precio enfrente resistencia en rebotes. La razón es simple: si parte de la oferta potencial se concentra en plataformas de trading, la disponibilidad para vender aumenta. Y si esa venta ocurre en pérdidas, puede reflejar urgencia o reducción de convicción.

CryptoQuant, según la nota citada, sugiere que históricamente los fondos duraderos tienden a formarse después de que el estrés de los LTH se estabiliza o se revierte. Por ahora, los datos apuntan a que el proceso de ajuste continúa. El aumento de ingresos de LTH, junto con el LTH SOPR por debajo de 1,0, indicaría una presión de venta que podría seguir pesando sobre las dinámicas de bitcoin a corto y mediano plazo.

En síntesis, el episodio descrito por ETHNews no se limita a una caída de precio. Se trata de un cambio de comportamiento dentro de uno de los grupos más observados del ecosistema. Si los LTH sostienen la tendencia de depositar más BTC en exchanges y su rentabilidad realizada sigue negativa, el mercado podría mantener un sesgo de cautela, al menos hasta que esas métricas muestren señales claras de estabilización.


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