Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

PayPal mantiene conversaciones para venderse a un grupo integrado por Stripe y la firma de capital privado Advent International. Los potenciales compradores ofrecieron USD $60,50 por acción en julio, valorando a la compañía en alrededor de USD $53.000 millones, pero PayPal consideró insuficiente la propuesta y las partes continúan negociando un precio mayor.

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  • Stripe y Advent ofrecieron USD $60,50 por acción por PayPal, pero la compañía rechazó el precio por considerarlo insuficiente.
  • Una eventual adquisición rondaría al menos los USD $53.000 millones y podría concretarse en las próximas semanas, aunque no existe garantía de acuerdo.
  • PayPal llegó a valer más de USD $280.000 millones en 2021, pero recientemente su capitalización había caído hasta alrededor de USD $40.000 millones.

 

Una de las compañías más emblemáticas de los pagos digitales podría terminar en manos de uno de sus mayores rivales. PayPal Holdings mantiene conversaciones para venderse a un grupo formado por Stripe y Advent International, según personas familiarizadas con las negociaciones consultadas por WSJ.

Stripe y la firma de capital privado presentaron en julio una propuesta de USD $60,50 por acción, que valoraba a PayPal en aproximadamente USD $53.000 millones. La compañía consideró insuficiente ese precio y desde entonces las partes han continuado negociando la posibilidad de elevar la oferta.

Un acuerdo podría materializarse durante las próximas semanas, aunque las conversaciones todavía pueden fracasar. La noticia impulsó las acciones de PayPal 1,8% el viernes, elevando nuevamente su capitalización bursátil hasta cerca de USD $53.000 millones.

De USD $280.000 millones a posible objetivo de adquisición

La negociación refleja el extraordinario cambio de fortuna que ha experimentado PayPal desde la pandemia. Antes de recibir la propuesta de julio, las acciones cotizaban cerca de mínimos históricos y la empresa tenía una capitalización aproximada de apenas USD $40.000 millones.

La situación era radicalmente diferente en 2021. Durante el auge del comercio electrónico provocado por la pandemia, PayPal llegó a cotizar por encima de USD $300 por acción y alcanzó una valoración superior a USD $280.000 millones.

Una operación alrededor de la propuesta inicial de Stripe y Advent implicaría así valorar PayPal en menos de una quinta parte de su máximo histórico. También convertiría el deterioro bursátil de los últimos años en una oportunidad para compradores con suficiente capital para apostar por una recuperación del negocio.

Algunos analistas ya han cuestionado el precio planteado. Un analista de William Blair describió los USD $60,50 por acción como una oferta demasiado baja y también expresó dudas sobre la lógica industrial de combinar ambas compañías.

PayPal parece compartir al menos la primera preocupación. Su decisión de no aceptar la propuesta inicial indica que la negociación dependerá ahora de cuánto estén dispuestos Stripe y Advent a mejorar las condiciones.

Stripe podría absorber a un antiguo gigante de los pagos

La posible participación de Stripe resulta especialmente significativa. La compañía privada, fundada por los hermanos Patrick y John Collison, se ha convertido en una de las principales plataformas de infraestructura de pagos para empresas digitales y cuenta con Sequoia Capital entre sus inversionistas.

Stripe alcanzó una valoración de USD $159.000 millones este año, aproximadamente tres veces la capitalización actual de PayPal. Una eventual adquisición simbolizaría el cambio de poder dentro de una industria en la que PayPal fue durante años uno de los principales referentes de innovación.

El segundo integrante del grupo comprador sería Advent International, firma de capital privado con sede en Boston que administra más de USD $90.000 millones. Sus inversiones se concentran en servicios empresariales y financieros, salud, consumo, industria y tecnología.

La combinación proporcionaría tanto experiencia operativa en pagos como respaldo financiero para ejecutar una transacción de gran escala. Sin embargo, las partes todavía tendrían que alcanzar un acuerdo sobre una valoración que resulte aceptable para los accionistas de PayPal.

PayPal intenta ejecutar su propia recuperación

Las negociaciones llegan apenas meses después de que Enrique Lores asumiera como CEO de PayPal en marzo, tras abandonar la dirección de HP. Lores sustituyó a Alex Chriss después de que PayPal emitiera una advertencia sobre sus beneficios y reconociera dificultades en algunos de sus negocios centrales.

La compañía atribuyó parte de sus problemas al débil crecimiento de su producto de pago con marca PayPal, que permite seleccionar la plataforma al completar compras en Internet. También reconoció deficiencias en su propia ejecución interna.

Lores respondió reorganizando las operaciones en tres líneas de negocio y aplicando fuertes recortes de costos. También ha señalado que PayPal pretende acelerar la incorporación de inteligencia artificial dentro de sus operaciones como parte del proceso de transformación.

No todo el negocio está mostrando debilidad. En su reporte financiero más reciente, PayPal destacó crecimiento en Venmo, el procesador de pagos Braintree, sus tarjetas de débito y el segmento de comprar ahora y pagar después.

Cuando presentó esos resultados a finales del mes pasado, Lores aseguró que la prioridad seguía siendo ejecutar el plan de recuperación. Sin embargo, dejó abierta otra posibilidad al afirmar que la compañía evaluaría todas las oportunidades capaces de maximizar el valor para los accionistas.

Una oferta mejorada de Stripe y Advent podría poner a prueba precisamente esa disposición. PayPal intenta demostrar que todavía puede recuperarse como compañía independiente, mientras sus potenciales compradores parecen apostar a que uno de los nombres históricos de los pagos digitales vale más de lo que actualmente reconoce el mercado.

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