Por Canuto  

El oro rebotó con fuerza tras dos jornadas de pérdidas, en un mercado que intenta descifrar si el renovado esfuerzo diplomático entre Estados Unidos e Irán puede reducir el riesgo inflacionario sin eliminar la demanda de refugio.
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  • El oro al contado subió 2% hasta USD $4.841,23 por onza en Nueva York, tras llegar a ganar 2,2% intradía.
  • La plata avanzó 5,3% hasta USD $79,58 y marcó su nivel más alto en casi un mes.
  • La caída del petróleo por debajo de USD $100 y el debilitamiento del dólar respaldaron al metal precioso.

El mercado del oro volvió a terreno positivo este martes después de dos sesiones de retroceso, en una jornada marcada por señales de posible distensión entre Estados Unidos e Irán. El movimiento también coincidió con una caída del petróleo por debajo de USD $100 por barril, un avance de las acciones y una nueva baja del dólar, combinación que alteró la lectura de los inversionistas sobre inflación, tasas de interés y activos de refugio.

En ese contexto, el lingote llegó a subir hasta 2,2% durante la sesión, alcanzando USD $4.846,33 por onza. Más tarde, el oro al contado se negociaba con alza de 2% en USD $4.841,23 por onza a las 4:30 p. m. de Nueva York, con lo que logró borrar las pérdidas acumuladas en las dos jornadas previas.

La plata también tuvo una sesión destacada. El metal avanzó 5,3% hasta USD $79,58, su nivel más alto en casi un mes. El platino y el paladio, por su parte, también registraron ganancias, en un entorno donde los metales preciosos reaccionaron tanto al frente geopolítico como al comportamiento del dólar y de la energía.

Para lectores menos familiarizados con este mercado, el oro suele beneficiarse cuando el dólar pierde fuerza, ya que se cotiza en esa moneda y se vuelve relativamente más atractivo para compradores internacionales. Sin embargo, también puede verse presionado cuando suben las expectativas de tasas altas, porque no genera rendimiento como sí lo hacen ciertos instrumentos de renta fija.

Conversaciones entre Estados Unidos e Irán cambian el pulso del mercado

El trasfondo principal de la sesión fue el renovado optimismo sobre una posible salida negociada a la guerra entre Estados Unidos e Irán. Ambas partes buscan organizar una segunda ronda de conversaciones de paz en los próximos días, mientras Teherán evalúa una pausa en los envíos a través del estrecho de Ormuz para facilitar un acuerdo sobre la fecha y el lugar de la siguiente reunión.

Según informó Bloomberg, el objetivo sería mantener más conversaciones antes de que expire la tregua del 7 de abril la próxima semana. Una de las propuestas sobre la mesa contempla regresar a Pakistán, sede de las negociaciones iniciales celebradas el fin de semana pasado, aunque también se consideran otros lugares.

La expectativa de una desescalada redujo parte de la tensión en los mercados energéticos. El petróleo retrocedió por debajo de USD $100 por barril, lo que alivió parte de las preocupaciones inflacionarias que habían pesado sobre el oro desde el inicio de la guerra, hace más de seis semanas.

Ese alivio importa porque, en las últimas semanas, el repunte de la energía había empujado a los operadores a asumir que los bancos centrales podrían mantener las tasas de interés estables durante más tiempo o incluso volver a subirlas. Ese escenario suele actuar en contra de materias primas como el oro, que no pagan intereses.

Dólar débil y expectativas sobre la Fed sostienen al lingote

Otro factor de apoyo para el metal fue la caída del Bloomberg Dollar Spot Index, que retrocedió 0,3%. Con ello, el indicador del billete verde acumuló su séptima sesión consecutiva en negativo, la peor racha en dos años.

La debilidad del dólar ayudó a compensar el hecho de que el oro ha estado operando más en función de las expectativas sobre tasas que como cobertura geopolítica pura. En otras palabras, la evolución del mercado monetario y de la inflación inmediata ha pesado más que el impulso clásico de refugio en medio del conflicto.

Justin Lin, estratega de inversiones en Global X ETFs Australia, resumió esa lectura al señalar que el oro sigue negociándose como una función de las expectativas sobre tasas de interés, más que como una cobertura geopolítica, por lo que se está beneficiando junto con las acciones por las esperanzas de desescalada durante la noche.

Lin añadió que, aunque las preocupaciones inflacionarias pesan sobre el oro en el corto plazo, precios del petróleo altos por más tiempo también podrían terminar provocando un crecimiento más lento, algo que históricamente ha sido positivo para el metal. La observación ayuda a explicar por qué el mercado sigue viendo soporte estructural para el lingote incluso si baja momentáneamente la tensión.

Pese a ello, el mercado monetario estadounidense todavía asigna una probabilidad inferior a una quinta parte a un recorte de tasas de la Reserva Federal para diciembre. Esa cifra muestra que, aun con cierta mejoría en el apetito por riesgo, los inversionistas no esperan una flexibilización monetaria inminente.

El oro sigue por debajo de niveles previos al conflicto

Aunque el repunte de este martes fue sólido, el desempeño acumulado del oro sigue siendo negativo desde el inicio del conflicto a finales de febrero. Incluso después de una recuperación moderada en las últimas semanas, el lingote todavía cae alrededor de 10% frente a los niveles observados al comienzo de la guerra.

Esa caída puede parecer contraintuitiva para un activo tradicionalmente asociado al refugio. Pero en las primeras jornadas de combate se produjo una contracción de liquidez que llevó a muchos inversionistas a vender parte de sus posiciones en oro para cubrir pérdidas en otros mercados.

Ese tipo de ventas forzadas no es inusual en episodios de estrés extremo. Cuando la volatilidad golpea de manera simultánea a varias clases de activos, algunos participantes priorizan el acceso inmediato a efectivo antes que la preservación de posiciones defensivas.

Por eso, la evolución del oro en esta guerra ha sido más compleja que la narrativa habitual de refugio seguro. El metal ha quedado atrapado entre tres fuerzas: la demanda defensiva por geopolítica, la presión de tasas altas derivada de la inflación y los ajustes de liquidez en momentos de mayor tensión.

Persisten riesgos en energía y actividad económica

El renovado esfuerzo diplomático no elimina los riesgos de fondo. Siguen presentes los temores a nuevas interrupciones en el suministro de energía y al deterioro económico, especialmente mientras el bloqueo estadounidense a buques que se dirigen hacia o salen de puertos iraníes del golfo Pérsico o de zonas costeras aumenta la presión sobre Teherán.

En términos prácticos, esto significa que la mejora del mercado podría ser frágil. Si las conversaciones no prosperan o si se reactivan las disrupciones en rutas energéticas clave, el petróleo podría volver a subir y reintroducir presiones inflacionarias más severas.

Ese equilibrio delicado es relevante no solo para los mercados tradicionales, sino también para inversionistas de otros segmentos, incluidos quienes siguen activos digitales. Cuando cambian las expectativas sobre inflación, tasas y liquidez global, suelen verse ajustes paralelos en acciones tecnológicas, criptomonedas, materias primas y divisas.

Por ahora, la jornada dejó una señal clara: el mercado está dispuesto a premiar cualquier indicio creíble de distensión. Sin embargo, también mantiene una postura cauta, consciente de que la guerra entre Estados Unidos e Irán aún no se ha resuelto y de que el comportamiento del oro seguirá muy ligado al petróleo, al dólar y a las próximas decisiones de la Reserva Federal.


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