Por Canuto  

Bitcoin inició abril con ganancias moderadas luego de cerrar marzo en positivo por primera vez desde septiembre. Sin embargo, pese al alivio geopolítico, las entradas a ETF y el renovado optimismo sobre el fin del invierno cripto, el mercado sigue dividido entre una posible ruptura alcista y el riesgo de otra corrección.
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  • Bitcoin subió 2,2% en marzo, cortando una racha de cinco meses de pérdidas y cotizando cerca de USD $68.500.
  • Los ETF al contado en Estados Unidos registraron entradas netas por USD $1.200 millones durante marzo tras cuatro meses de salidas.
  • Mientras algunos analistas ven señales del fin del invierno cripto, otros advierten que abril podría traer más volatilidad y nuevas caídas.

Bitcoin comenzó abril con un avance moderado, luego de haber puesto fin en marzo a una racha de cinco meses consecutivos de pérdidas. La principal criptomoneda llegó a subir hasta 1,5% en las primeras operaciones en Europa, aunque más tarde redujo parte del movimiento y se ubicó alrededor de USD $68.500 hacia las 11:40 a. m. en Londres.

Ether, el segundo mayor criptoactivo del mercado, se mantuvo por encima de USD $2.100 en la misma jornada. El desempeño de ambos activos coincidió con un mejor tono general en los mercados de riesgo, impulsado por comentarios del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sobre su expectativa de que el país salga de la guerra con Irán en un plazo de entre dos y tres semanas.

Para los lectores menos familiarizados con este tipo de dinámicas, Bitcoin suele reaccionar tanto a factores propios del ecosistema cripto como a eventos macroeconómicos y geopolíticos. Cuando mejora el apetito por riesgo en acciones y otros activos, la criptomoneda también puede beneficiarse, aunque no siempre con la misma intensidad.

Ese matiz quedó en evidencia el miércoles. Aunque las declaraciones de Trump ayudaron a elevar el tono de los mercados, Bitcoin se mantuvo dentro de un rango relativamente estrecho. Al mismo tiempo, el estrecho de Ormuz seguía cerrado, un dato relevante porque mantiene vivas las preocupaciones sobre energía, inflación y disrupciones globales.

Marzo rompe la racha, pero no despeja todas las dudas

Durante marzo, Bitcoin avanzó 2,2%, anotando su primer mes positivo desde septiembre. Ese resultado alimentó el optimismo entre algunos participantes del mercado, que ven en este comportamiento una posible señal de que los activos digitales podrían estar empezando a salir del llamado invierno cripto que siguió al desplome de precios registrado en octubre.

Aun así, la magnitud de la recuperación sigue siendo contenida. Bitcoin se encuentra apenas por encima del nivel aproximado de USD $66.500 en el que cotizaba hace un mes, lo que sugiere que, pese a la mejora reciente, el mercado todavía no ha desarrollado una convicción alcista amplia y sostenida.

Rachael Lucas, analista de BTC Markets, consideró que la zona clave para confirmar un cambio de tendencia estaría bastante más arriba. Según explicó, Bitcoin necesitaría sostener precios por encima del rango de USD $70.000 a USD $72.000 para generar mayor convicción entre los inversionistas.

Lucas también advirtió que el mercado llega condicionado por un largo periodo de cambios abruptos en política económica. En su evaluación, los inversionistas han sido moldeados por 12 meses de reversiones de política, algo que ayuda a entender por qué la reacción de Bitcoin fue más contenida que la de las bolsas ante el titular relacionado con Trump.

En sus palabras, la acción del precio de Bitcoin cuenta su propia historia. La analista sostuvo que el activo siguió comprimido en un rango estrecho incluso cuando los mercados bursátiles se movieron con fuerza tras las declaraciones del mandatario estadounidense.

ETF, estabilidad relativa y señales mixtas

Uno de los principales apoyos para Bitcoin en marzo fueron los flujos hacia fondos cotizados en bolsa en Estados Unidos. Según reportó Bloomberg, los ETF registraron entradas netas por USD $1.200 millones durante el mes, poniendo fin a un periodo de cuatro meses consecutivos de salidas netas.

Ese cambio de dirección es relevante porque los ETF al contado son observados como una puerta de acceso institucional al mercado de Bitcoin. Cuando vuelven a captar capital, muchos operadores lo interpretan como una señal de mejora en el apetito de los inversionistas de mayor tamaño.

Además, Bitcoin se mantuvo estable durante gran parte de marzo incluso en un entorno adverso para otros activos. Mientras las acciones y el oro retrocedían por temores inflacionarios vinculados al fuerte aumento de los precios de la energía, la criptomoneda consiguió sostenerse sin grandes sobresaltos.

Sin embargo, esa resiliencia no debe confundirse con una recuperación completa. Bitcoin todavía cotiza alrededor de 45% por debajo de su máximo histórico de más de USD $126.000, alcanzado justo antes de la venta masiva de octubre. En otras palabras, el mercado ha frenado su deterioro reciente, pero sigue lejos de recuperar los niveles de euforia previos.

Por eso, varios participantes continúan buscando mecanismos de protección a la baja. En los mercados de derivados, la plataforma de opciones cripto Deribit muestra una concentración de contratos put por más de USD $1.500 millones en el nivel de USD $60.000. Esa acumulación sugiere que parte de los operadores apuesta a que Bitcoin podría volver a poner a prueba esa zona.

Optimismo estructural frente a riesgos de corto plazo

No todos los analistas leen el panorama con la misma cautela. Ryan Rasmussen, jefe de investigación de Bitwise Asset Management, se mostró más constructivo respecto al horizonte de Bitcoin una vez disminuyan los factores que hoy pesan sobre el mercado.

Rasmussen afirmó que, cuando desaparezcan los vientos en contra geopolíticos y macroeconómicos, los vientos de cola alcistas de varios años derivados de la adopción institucional y de una mayor claridad regulatoria podrían llevar a Bitcoin hacia nuevos máximos históricos.

En ese marco, el ejecutivo interpretó la evolución de marzo como una pista temprana de un cambio más profundo. A su juicio, la acción positiva del precio después de cinco meses de retrocesos indica que los inversionistas están despertando a esa posibilidad y que Bitcoin se encuentra al borde de una ruptura del invierno cripto.

La idea de una salida del invierno cripto ha ganado espacio cada vez que mejora el desempeño mensual del mercado. Ese concepto suele usarse para describir fases prolongadas de precios deprimidos, menor liquidez y baja confianza. Que Bitcoin haya cortado una secuencia tan larga de pérdidas no es un dato menor, pero tampoco constituye por sí solo una confirmación definitiva.

Desde una óptica más prudente, Hayden Hughes, socio gerente de Tokenize Capital, anticipó que abril probablemente traerá un regreso de la volatilidad al mercado cripto. Su visión contempla que los activos podrían subir inicialmente por el esperado plan para poner fin a la guerra con Irán, pero no descarta una corrección posterior.

Hughes señaló que el comienzo podría sentirse como si los buenos tiempos hubieran regresado. No obstante, su escenario base sigue siendo una caída mayor durante el resto del año, impulsada por una disrupción en la cadena de suministro que no puede solucionarse rápidamente, altos niveles de deuda de los hogares, estrés en la industria del crédito privado y otros riesgos potenciales del tipo cisne negro que, según dijo, no están adecuadamente descontados.

En síntesis, Bitcoin atraviesa un momento de alivio tras varios meses difíciles, apoyado por entradas a ETF, mayor estabilidad relativa y un contexto de menor tensión aparente en los mercados. Pero la falta de una ruptura clara sobre USD $70.000, la distancia frente al máximo histórico y las coberturas bajistas en opciones muestran que la confianza todavía es parcial.

El mercado cripto entra así en abril con un equilibrio frágil entre esperanza y cautela. Si el alivio geopolítico se sostiene y el flujo institucional continúa, la narrativa del fin del invierno cripto podría fortalecerse. Si reaparecen los shocks macroeconómicos o energéticos, el rango reciente de Bitcoin podría volver a ponerse a prueba con rapidez.


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