Por Canuto  

Grayscale Research sostiene que HYPE podría estar subvalorado frente a las acciones fintech, aunque el token enfrenta una caída del 29% desde su máximo de junio, salidas de fondos y ventas institucionales.

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  • Grayscale estima que Hyperliquid podría generar cerca de USD $1.000 millones en 2027 y alcanzar entre USD $3,25 y USD $3,75 de ganancias por token.
  • A un precio cercano a USD $54, el múltiplo proyectado para HYPE se ubica entre 15x y 18x.
  • El token cayó más de 13% en el último mes, mientras fondos spot registraron salidas por USD $8,6 millones y grandes inversores desconectaron cerca de USD $291 millones.

 

Grayscale Research considera que el token HYPE de Hyperliquid podría estar subvalorado frente a las acciones de empresas fintech. La firma sostiene que el activo puede analizarse mediante sus flujos de caja, de forma similar a una acción tradicional.

La valoración fue presentada en una nota publicada el martes por Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale. Su propuesta adapta la métrica de ganancias por acción al ecosistema de Hyperliquid, que no emite acciones.

En lugar de calcular beneficios para accionistas, el análisis utiliza una métrica de “ganancias por token”. Este enfoque busca relacionar los ingresos proyectados de la red con la cantidad de tokens HYPE en circulación.

La tesis parte de una estimación de ingresos cercana a USD $1.000 millones para 2027. Según Grayscale, esa cifra representaría un aumento aproximado del 20% frente a 2025.

El administrador de activos espera que la recuperación de los volúmenes de comercio de criptomonedas impulse el crecimiento de Hyperliquid. También prevé ingresos derivados de las reservas de stablecoins bajo el marco de Activo de Cotización Alineado de Hyperliquid.

Ganancias por token y múltiplo esperado

Grayscale calcula que el suministro circulante de HYPE se ubicará entre 270 millones y 310 millones de tokens al cierre de 2027. Esta expansión del suministro resulta determinante para estimar el beneficio atribuible a cada unidad.

Con esas variables, la firma proyecta ganancias de entre USD $3,25 y USD $3,75 por token. El cálculo no representa una promesa de rentabilidad, sino una forma de comparar el activo con compañías cotizadas.

A un precio cercano a USD $54, el múltiplo hacia adelante resultante se sitúa aproximadamente entre 15x y 18x. Grayscale considera que ese rango luce atractivo frente a las valoraciones de varias acciones fintech.

“A pesar de las ganancias en el token HYPE de Hyperliquid este año, todavía parece barato en comparación con las acciones fintech”, señaló Pandl en la nota citada por la fuente.

La comparación depende de que Hyperliquid mantenga un crecimiento sólido de sus ingresos. También exige que el aumento del suministro de tokens no supere las previsiones utilizadas por Grayscale.

Los riesgos detrás de la proyección

La propia firma identificó dos riesgos principales para su pronóstico. El primero corresponde a un crecimiento más débil de los ingresos de la red.

El segundo riesgo consiste en una expansión del suministro de tokens más rápida de lo previsto. Si circulan más unidades, las ganancias estimadas por token podrían reducirse aunque los ingresos generales aumenten.

La tesis alcista llega mientras HYPE atraviesa un periodo complicado en el mercado. El token perdió más de 13% durante el último mes, en contraste con varios activos de gran capitalización que conservaron sus ganancias.

Al momento de la publicación, HYPE se negociaba cerca de USD $54. Ese precio representaba una caída aproximada del 29% frente al máximo histórico alcanzado a mediados de junio.

La desconexión institucional y las salidas de fondos aumentaron la presión sobre el token durante julio. La menor demanda puede afectar el sentimiento del mercado, incluso si las proyecciones fundamentales mantienen una perspectiva favorable.

Ventas institucionales y salidas de fondos

Multicoin Capital y Paradigm desconectaron alrededor de USD $291 millones en HYPE durante la semana anterior a la publicación. La operación añadió presión a un activo que ya se encontraba por debajo de su máximo histórico.

El movimiento de esos inversores no demuestra por sí solo un cambio definitivo en la tesis de Hyperliquid. Sin embargo, su magnitud puede influir en la percepción del mercado y aumentar la cautela entre otros participantes.

Los fondos spot de HYPE también registraron salidas por USD $8,6 millones la semana pasada. Fue la segunda pérdida semanal consecutiva para estos productos de inversión.

Además, los activos administrados por esos fondos descendieron 18% desde el máximo registrado el 10 de julio. La caída refleja una reducción de la exposición financiera vinculada directamente con el token.

Estos flujos contrastan con el argumento de Grayscale sobre la valoración relativa de HYPE. Un activo puede parecer barato frente a sus pares y, al mismo tiempo, enfrentar una demanda débil en el corto plazo.

Una oportunidad condicionada al crecimiento

La comparación con las fintech ofrece una perspectiva distinta para evaluar a Hyperliquid. En vez de tratar HYPE únicamente como un token especulativo, Grayscale lo relaciona con la capacidad de una red para producir ingresos.

Este método puede resultar relevante para inversores que buscan fundamentos en los activos digitales. No obstante, el análisis depende de supuestos sobre el volumen de operaciones, las reservas de stablecoins y el suministro circulante.

La recuperación de la actividad comercial representa una pieza central de la proyección. Si los volúmenes de criptomonedas no se recuperan como espera Grayscale, los ingresos de Hyperliquid podrían crecer menos de lo calculado.

La estructura de Activo de Cotización Alineado también forma parte de la expectativa de ingresos. El contenido de la nota vincula ese marco con posibles ingresos procedentes de reservas de stablecoins.

Por ahora, la evolución del precio muestra que el mercado no ha incorporado plenamente la valoración propuesta. La caída desde junio y las salidas recientes indican que HYPE todavía enfrenta obstáculos antes de validar esa tesis.

El balance entre valor y presión de mercado

Grayscale mantiene que HYPE luce barato respecto de sus pares fintech cuando se aplica el múltiplo proyectado. Su cálculo apunta a una valoración de entre 15x y 18x sobre las ganancias futuras estimadas.

La lectura positiva, sin embargo, convive con una pérdida superior al 13% en un mes. El comportamiento reciente sugiere que los inversores están priorizando la liquidez y el sentimiento por encima de las previsiones de largo plazo.

Las ventas de Multicoin Capital y Paradigm agregan un elemento de incertidumbre. A ellas se suman las dos semanas consecutivas de salidas en fondos spot de HYPE.

El desafío para Hyperliquid será demostrar que el crecimiento de ingresos puede sostener la valoración defendida por Grayscale. La evolución del suministro será igualmente importante para evitar una reducción de las ganancias por token.

Así, la tesis sobre HYPE combina una posible oportunidad de valoración con riesgos operativos y de mercado. El activo podría parecer atractivo frente a las acciones fintech, pero su desempeño dependerá de la capacidad de la red para cumplir las previsiones financieras.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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