Por Canuto  

La aprobación de la SEC al marco de Nasdaq para negociar ciertas acciones y ETF tokenizados en infraestructura blockchain marca un giro importante para los mercados de EE. UU. El avance promete acceso global y negociación casi continua, pero también deja claro que Wall Street quiere incorporar la tecnología cripto sin ceder el control de la estructura tradicional.
***

  • La SEC aprobó el marco de Nasdaq para emitir y liquidar ciertas acciones y ETF tokenizados junto a valores tradicionales.
  • Expertos ven en la medida un paso hacia mercados bursátiles 24/7 y mayor acceso global a la renta variable estadounidense.
  • Críticos sostienen que el modelo mantiene intermediarios, permisos y liquidación centralizada, limitando el potencial transformador de Blockchain.

 

La aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU (SEC) al marco de valores tokenizados de Nasdaq abre una nueva etapa para los mercados bursátiles de Estados Unidos. El cambio permite probar un sistema en el que ciertas acciones y ETF podrán emitirse y liquidarse como tokens sobre infraestructura blockchain, sin salir del perímetro regulatorio y operativo de las finanzas tradicionales.

La decisión representa un avance relevante para la tokenización de activos del mundo real, una tendencia que busca llevar instrumentos financieros convencionales a redes basadas en blockchain. En este caso, no se trata de una ruptura con el sistema actual, sino de una integración limitada que conserva a los actores históricos del mercado.

Según reportó CoinDesk, el esquema aprobado permitirá que estos instrumentos tokenizados coticen junto a las acciones tradicionales. Los inversionistas podrían mantener versiones tokenizadas de ciertos valores en billeteras digitales, mientras la compensación y liquidación seguirán en manos de la Depository Trust & Clearing Corporation, conocida como DTCC.

Eso significa que Blockchain entrará en una parte importante del proceso, pero no reemplazará la infraestructura central del mercado de valores estadounidense. Para muchos en la industria, ese detalle define tanto la relevancia del anuncio como sus límites.

Un paso hacia mercados más continuos y globales

Uno de los principales argumentos a favor de la tokenización de acciones es su capacidad para ampliar el horario de negociación. Hoy, los mercados bursátiles tradicionales operan bajo ventanas fijas y dependen de ciclos de liquidación que pueden tardar días en completarse.

Al convertir acciones y ETF en tokens negociables sobre infraestructura blockchain, se abre la posibilidad de una liquidación mucho más rápida y, con el tiempo, de mercados que funcionen las 24 horas del día. Ese punto ha sido presentado por varios ejecutivos del sector como uno de los beneficios más visibles del nuevo modelo.

Val Gui, gerente general de la plataforma de acciones tokenizadas xStocks de Kraken, afirmó que la aprobación es “una señal clara de que el mercado de renta variable de USD $126 billones se trasladará a infraestructura Blockchain”. También apuntó a un futuro en el que la propiedad de acciones sea “24/7 y global”.

Ian De Bode, presidente de la firma de tokenización Ondo, dijo que el visto bueno regulatorio se apoya en el trabajo de la SEC con la DTC y lo calificó como algo alentador. A su juicio, el progreso hacia mercados 24/7, incluso bajo una modalidad permisionada, es positivo para la evolución del sector.

De Bode agregó que “los mayores beneficiarios serán los inversores globales”, en referencia a quienes durante mucho tiempo no han tenido un acceso fluido y permanente a la renta variable de Estados Unidos. Ese enfoque ayuda a explicar por qué Nasdaq dijo que recurrirá al exchange Kraken para distribuir tokens de acciones a escala internacional.

Para lectores menos familiarizados con el concepto, tokenizar una acción no implica crear una nueva empresa ni alterar el derecho económico subyacente. En esencia, significa representar ese valor como un token digital en una infraestructura blockchain, con la promesa de mayor programabilidad, transferencias más ágiles y operación más continua.

Blockchain sí, pero bajo reglas de Wall Street

A pesar del entusiasmo, el diseño aprobado no elimina a los intermediarios del sistema bursátil. Las acciones tokenizadas seguirán negociándose a través de corredores y su liquidación continuará pasando por DTCC, de modo que blockchain funcionará principalmente como un registro alternativo de propiedad.

Esa arquitectura ha sido interpretada por algunos analistas como una forma de capturar las eficiencias tecnológicas sin modificar la estructura de poder del mercado. En otras palabras, Wall Street estaría incorporando lo útil de la tecnología cripto sin abrir espacio a un modelo verdaderamente abierto o sin custodia.

Maylea Ma, subdirectora jurídica de 1inch, dijo que Nasdaq está “cercando” los beneficios de Blockchain dentro de la estructura existente de las finanzas tradicionales. A su juicio, los inversionistas podrían obtener una liquidación más rápida o herramientas de propiedad más flexibles, pero siempre dentro de un entorno permisionado y dependiente de intermediarios.

Ma advirtió que, si la renta variable tokenizada no puede conectarse con una liquidez onchain más amplia y con ejecución sin custodia, las ganancias de eficiencia serán incrementales y no transformadoras. Ese comentario refleja una tensión de fondo en la industria, donde muchos defensores de blockchain esperaban una desintermediación más profunda.

Brian Steele, ejecutivo de DTCC, sostuvo que la compañía busca construir “servicios de tokenización seguros y protegidos para impulsar un sistema financiero más resiliente, inclusivo, rentable y eficiente”. También indicó que la firma trabaja con bolsas y participantes del mercado para escalar la adopción.

Visto así, la propuesta de Nasdaq no intenta desmontar el mercado financiero vigente. Su objetivo parece ser modernizar el procesamiento posterior a la negociación, reducir fricciones operativas y habilitar nuevas formas de acceso, sin tocar pilares como la compensación centralizada y la participación obligatoria de intermediarios regulados.

Estados Unidos avanza, pero sigue detrás de otras jurisdicciones

La decisión de la SEC también reavivó las comparaciones entre Estados Unidos y otros mercados que ya han permitido emisiones tokenizadas con menos restricciones heredadas. Aunque el aval a Nasdaq fue leído como un paso importante, varios participantes del sector sostienen que el país todavía va por detrás de jurisdicciones más ágiles.

Jesse Knutson, jefe de operaciones de Bitfinex Securities, señaló que la flexibilidad de la tokenización es lo que los mercados realmente quieren. Entre esas ventajas mencionó negociación 24/7, fraccionalización, liquidación en tiempo real y la capacidad de autocustodia.

Según explicó, centros como el Astana International Financial Centre de Kazajistán y El Salvador ya han permitido que valores tokenizados se emitan y negocien con menos restricciones heredadas. Eso incluye acceso más directo para inversionistas y liquidación nativa en blockchain.

Otros polos financieros, como Suiza y Emiratos Árabes Unidos, también se movieron más rápido para diseñar marcos regulatorios que permiten experimentar con la emisión y negociación de activos digitales. Desde esa perspectiva, la aprobación en EE. UU. es importante, pero no representa la frontera más avanzada del mercado.

Knutson definió la decisión como un movimiento alentador, aunque afirmó que sigue estando “un paso por detrás de jurisdicciones más progresistas”. El contraste es relevante porque ayuda a entender por qué algunos celebran el hito y otros lo consideran una adopción parcial de la tecnología blockchain.

También hay una razón estructural para esa cautela regulatoria. Estados Unidos supervisa el mayor y más dominante mercado de renta variable del planeta, valorado en alrededor de USD $62 billones, lo que reduce los incentivos para alterar de forma drástica una maquinaria que ya concentra enorme liquidez y peso global.

Cualquier cambio en ese entorno debe encajar en una estructura muy arraigada, construida alrededor de protección al inversionista, compensación centralizada e intermediarios regulados. Por eso, la tokenización en el mercado público estadounidense probablemente avance primero como una extensión del modelo actual, no como su reemplazo.

La señal de fondo, sin embargo, es clara. La tokenización ya está entrando en los mercados públicos de Estados Unidos y, al menos en esta fase inicial, será moldeada por las mismas instituciones y reglas que han definido a Wall Street durante décadas.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


ADVERTENCIA: DiarioBitcoin ofrece contenido informativo y educativo sobre diversos temas, incluyendo criptomonedas, IA, tecnología y regulaciones. No brindamos asesoramiento financiero. Las inversiones en criptoactivos son de alto riesgo y pueden no ser adecuadas para todos. Investigue, consulte a un experto y verifique la legislación aplicable antes de invertir. Podría perder todo su capital.

Suscríbete a nuestro boletín

Artículos Relacionados