Inversores del Reino Unido cierra en abril acceso a productos de inversión cripto dentro de sus ISAs

Reino Unido acota la ventana para que los ahorristas sumen ETNs de criptomonedas a sus ISAs más populares: desde el nuevo año fiscal del 6 de abril, estos productos quedarían reclasificados y, en la práctica, sin el escudo fiscal que había despertado expectativas tras el cambio regulatorio de octubre.

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• HMRC reclasificará los ETNs cripto para que solo califiquen en Finanzas Innovadoras ISAs (IFISAs), y no en las tradicionales stocks and shares ISAs.
• El cambio entra en vigor con el nuevo año fiscal el 6 de abril, lo que deja a los inversores con una ventana limitada para añadir estos instrumentos.
• Quienes ya tienen ETNs cripto dentro de ISAs no deberán vender, pero la medida podría frenar la adopción minorista por la falta de plataformas IFISA que los ofrezcan.

Los inversores del Reino Unido solo tendrán hasta el inicio del nuevo año fiscal, es decir, hasta el 6 de abril, para agregar notas negociadas en bolsa de criptomonedas (ETNs) a sus cuentas de ahorro individuales libres de impuestos (ISAs). Después de esa fecha, la autoridad fiscal británica, el Tesoro Público (HMRC), aplicará un cambio de clasificación que altera el acceso de estos productos al beneficio fiscal asociado a las ISAs.

La información fue reportada por Financial Times, que detalló que HMRC reclasificará los ETNs de criptomonedas para que cuenten como instrumentos calificativos únicamente dentro de las Finanzas Innovadoras ISAs (IFISAs). Eso los saca de la categoría de instrumentos elegibles para las “stocks and shares ISAs”, el formato de inversión más habitual para quienes buscan exposición a activos negociados en bolsa con ventajas fiscales.

El cambio toma relevancia porque, en octubre, la decisión de la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) de levantar la prohibición que impedía a los inversores minoristas acceder a productos de inversión (ETNs) basados en criptomonedas se había visto como un paso importante hacia la normalización de estos vehículos. Para muchos participantes, ese giro abría la puerta a que la exposición a cripto llegara a contenedores de inversión cotidianos, como las ISAs, sin necesidad de lidiar directamente con exchanges o billeteras.

Qué son las ISAs y por qué importan para el inversor minorista

Las ISAs son un mecanismo ampliamente usado en el Reino Unido para ahorrar e invertir con beneficios fiscales. Permiten a los usuarios aportar hasta GBP £20.000 al año (equivalentes a USD $27.000, según el reporte), sin pagar impuesto sobre la renta ni impuesto a las ganancias de capital sobre los retornos generados dentro de la cuenta. En un entorno de volatilidad y rendimientos inciertos, esa exención puede marcar una diferencia material en el resultado neto para el ahorrista.

Dentro del ecosistema ISA, existen dos tipos principales que suelen concentrar la demanda. Por un lado, están las cash ISAs, más parecidas a una cuenta bancaria que paga intereses. Por otro, las stocks and shares ISAs, que se usan para invertir en instrumentos negociados en bolsa y acciones. Es en este segundo grupo donde, tras la apertura regulatoria de octubre, muchos imaginaban que los ETNs cripto podrían encajar de forma natural.

Un ETN es, en términos simples, un producto bursátil que permite seguir el desempeño de un activo o índice sin que el inversor tenga que comprarlo directamente. En el caso de criptomonedas, estos vehículos suelen atraer al público que prefiere un canal regulado y conocido, con custodia y operativa similares a las de otros instrumentos financieros. Esa facilidad puede ampliar la base de usuarios, especialmente entre quienes desean exposición a cripto pero no quieren gestionar claves privadas ni utilizar plataformas especializadas.

De ahí que la reclasificación anunciada por HMRC genere fricción. En la práctica, cambia el “vehículo” en el que el ETN califica, y también afecta la probabilidad real de que el inversor minorista pueda usarlo dentro de su planificación fiscal. El valor del beneficio, para muchos, no está solo en la existencia de la ISA, sino en la disponibilidad de plataformas y productos dentro de la ISA que ya utilizan.

La reclasificación a IFISAs y el problema de la oferta

Según lo reportado, HMRC moverá los ETNs cripto a un espacio más limitado: las IFISAs. Estas cuentas se describen como un “envoltorio” de inversión menos conocido, ofrecido principalmente para préstamos entre pares y financiamiento colectivo. En la práctica, no forman parte del menú estándar de la mayoría de las plataformas de inversión masivas que dominan la distribución minorista.

La consecuencia inmediata es que la oportunidad de mantener ETNs cripto bajo el paraguas fiscal de una ISA se reduce drásticamente. El reporte indica que ninguna plataforma de inversión principal ofrece ETNs cripto a través de IFISAs. Y, más aún, que ninguna de las 57 plataformas autorizadas actualmente para ofrecer IFISAs tiene planes de admitir ETNs de criptomonedas, lo que deja al inversor con una opción teórica, pero no utilizable en la práctica.

Ese cuello de botella no solo tiene un impacto operativo. También golpea el objetivo que se había interpretado detrás de permitir el acceso regulado a estos instrumentos: canalizar demanda hacia productos supervisados, con estructuras conocidas y controles más claros. Si el resultado es que el vehículo fiscal “común” deja de admitirlos, es probable que parte del interés se desplace fuera de la estructura ISA o se posponga, lo que reduce el alcance de la adopción minorista.

El episodio también introduce un elemento de incertidumbre regulatoria para el usuario final. La reapertura de octubre por parte de la FCA pudo haber generado expectativas de continuidad en la integración de estos productos al mercado doméstico. Sin embargo, el ajuste tributario limita el beneficio económico para el público que busca eficiencia fiscal, y reabre el debate sobre cómo se coordinan regulación financiera y criterios fiscales cuando se trata de mercados emergentes.

Qué ocurrirá con quienes ya tienen ETNs cripto en sus ISAs

HMRC indicó que los inversores que ya poseen ETNs de criptomonedas dentro de sus ISAs no serán obligados a vender sus participaciones. La autoridad advirtió que forzar ventas “podría arriesgar cierto nivel de perturbación del mercado”. Con ello, el organismo evita un evento de liquidación potencialmente desordenado, que podría haber presionado precios o afectado a participantes que no buscaban salir de su posición.

La protección a las posiciones existentes, sin embargo, no resuelve el problema principal para nuevos flujos. La limitación entra en vigor hacia adelante: lo relevante es que, tras el 6 de abril, el inversor minorista ya no podrá añadir ETNs cripto a una stocks and shares ISA como lo haría con otros instrumentos bursátiles. En otras palabras, quienes llegaron antes podrían mantener, pero el acceso para ampliar posiciones o iniciar nuevas bajo ese esquema se complica.

HMRC explicó que la decisión responde a la “naturaleza innovadora” de los ETNs de criptomonedas y a que se trata de un “mercado emergente”. A la vez, señaló que mantendrá la decisión bajo revisión con el objetivo de incluirlos en stocks and shares ISAs en una fecha posterior. No se detalló un calendario ni condiciones específicas para ese eventual regreso.

En términos de señales al mercado, el mensaje es mixto. Por un lado, se reconoce la innovación y se deja una puerta abierta para una reinclusión futura. Por otro, el efecto inmediato es restrictivo, porque desplaza el instrumento hacia una categoría que casi nadie usa para este tipo de exposición. Para el usuario, el resultado se traduce en menos opciones y en una ventana temporal clara antes del cambio fiscal.

Riesgo de rezago frente a otros mercados y críticas desde la industria

El reporte advierte que esta decisión podría posicionar al Reino Unido como un caso atípico entre los grandes mercados financieros. En varias jurisdicciones, los productos negociados en bolsa vinculados a cripto (ETPs, en sentido amplio) han servido como rampa de acceso para una base de usuarios más amplia. Su propuesta de valor incluye simplificar lo técnico, ya que el inversor no necesita operar con exchanges ni administrar billeteras para tener exposición al movimiento de precios.

La tensión es evidente: permitir ETNs a minoristas buscaba, en parte, encauzar la demanda hacia estructuras reguladas. Pero si la ventaja fiscal no acompaña, el atractivo relativo se reduce. Además, el cambio puede generar dudas sobre la estabilidad del marco para productos cripto, justo cuando la adopción institucional y minorista suele depender de reglas consistentes y de canales de distribución masivos.

George Bauer, jefe de inversión y producto de soluciones de Fidelity, criticó el enfoque del gobierno al señalar que “desafía la intención de permitir acceso regulado a activos de criptomonedas”. También pidió que el gobierno y HMRC reconsideren y permitan el acceso a través de stocks and shares ISAs, que se utilizan de forma mucho más amplia, según recogió Financial Times.

Artículo escrito con ayuda de un redactor de contenido de IA, editado por Angel Di Matteo / DiarioBitcoin

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

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