Por Canuto  

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. reconoció que algunas de sus acciones pasadas contra empresas de criptomonedas no ofrecieron beneficios claros para los inversionistas. Bajo la presidencia de Paul Atkins, el regulador está abandonando su persecución cripto para priorizar fraude, manipulación de mercado y conductas realmente dañinas.

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  • La SEC afirmó que varios casos vinculados con firmas cripto y la definición de dealer no identificaron perjuicio directo para inversionistas.
  • El regulador aseguró que ahora prioriza calidad sobre cantidad y que dejó atrás la regulación mediante ejecución.
  • Pese al giro de enfoque, en 2025 la agencia mantuvo procesos contra Unicoin y contra Ramil Ventura Palafox.

 

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) admitió que algunas de sus acciones de ejecución pasadas contra empresas de criptomonedas no generaron beneficios claros para los inversionistas. La declaración marca otro paso en el cambio de tono que ha mostrado el regulador desde la llegada de Paul Atkins a la presidencia del organismo en abril de 2025.

El reconocimiento es relevante porque toca uno de los debates más intensos de los últimos años en la industria cripto de Estados Unidos. Durante la gestión anterior, muchas compañías del sector acusaron a la SEC de aplicar una estrategia de regulación mediante ejecución, es decir, de definir criterios regulatorios a través de demandas y sanciones en vez de mediante reglas claras y orientaciones formales.

En un comunicado sobre sus resultados de ejecución para 2025, la SEC indicó que desde el año fiscal 2022 presentó 95 acciones e impuso sanciones por USD $2.300 millones asociadas a violaciones de libros y registros. Sin embargo, el organismo distinguió dentro de ese balance una serie de casos que, a su juicio actual, no produjeron beneficios ni protección concreta para los inversionistas.

Según explicó la agencia, esa categoría incluyó siete casos relacionados con el registro de firmas cripto y seis casos vinculados con la llamada definición de un dealer. La SEC señaló que en esos expedientes no se identificó perjuicio directo para los inversionistas derivado de esas violaciones.

La SEC cuestiona parte de su enfoque anterior

El regulador fue más allá de una simple revisión técnica. En su comunicado sostuvo que esos procesos reflejaron un sesgo a favor del volumen de casos presentados frente a asuntos de protección al inversionista, además de una mala asignación de recursos y una mala interpretación de las leyes federales de valores.

Esa evaluación representa una crítica directa a la lógica institucional que predominó antes del cambio de liderazgo. Aunque la SEC no personalizó toda la responsabilidad en funcionarios concretos dentro del comunicado, el giro coincide con el contraste entre la gestión de Atkins y la etapa anterior encabezada por Gary Gensler.

Gensler fue señalado repetidamente por actores del ecosistema cripto por impulsar una política de fuerte presión regulatoria contra exchanges, emisores de tokens y otras empresas del sector. Desde su salida, la agencia ha adoptado un tono más amigable hacia los activos digitales y ha intentado presentar su nueva estrategia como una corrección de rumbo.

La fuente original, Cointelegraph, destacó que este es el ejemplo más reciente del cambio de enfoque del regulador en materia de ejecución. En ese marco, la SEC intenta redefinir qué considera una acción efectiva, al insistir en que el centro de su misión debe ser la protección real del inversionista y la integridad del mercado.

Atkins promete calidad sobre cantidad

La SEC afirmó que, en el periodo previo a la toma de posesión de Donald Trump en 2025, la división de ejecución participó en una prisa sin precedentes por presentar casos. También sostuvo que avanzó con una búsqueda agresiva de teorías legales novedosas, una expresión que sugiere que varias acciones se apoyaron en interpretaciones expansivas del marco normativo.

Paul Atkins dijo que desde entonces la agencia se ha alejado de ese enfoque. De acuerdo con sus palabras, la comisión puso fin a la regulación mediante ejecución y reenfocó su misión principal para priorizar casos que ofrezcan una protección significativa al inversionista y refuercen la integridad del mercado.

Atkins añadió que la SEC redirigió recursos hacia conductas indebidas que infligen mayor daño, en particular fraude, manipulación de mercado y abusos de confianza. A la vez, sostuvo que el organismo se apartó de enfoques que priorizaban el volumen de expedientes y sanciones récord por encima de una protección genuina a los inversionistas.

El mensaje apunta a un cambio de prioridades más que a una retirada total del frente regulatorio. En otras palabras, la SEC no está diciendo que dejará de perseguir irregularidades en el ecosistema digital, sino que intentará concentrarse en los casos donde exista un daño más tangible y una justificación más clara desde la ley de valores.

Cae el número de acciones, pero suben las cifras monetarias

La consultora Cornerstone Research informó en noviembre que, bajo Atkins, el número de acciones de ejecución contra empresas públicas, incluidas las vinculadas con cripto, cayó alrededor de 30% en el año fiscal 2025 frente al año fiscal 2024. Ese descenso respalda la narrativa de una autoridad menos enfocada en la cantidad de procedimientos.

Al mismo tiempo, la SEC reportó que en relación con las acciones de ejecución de 2025 obtuvo órdenes de reparación monetaria por un total de USD $17.900 millones. De ese monto, USD $7.200 millones correspondieron a sanciones civiles, mientras que el resto provino de restitución de ganancias e intereses previos al fallo.

Las cifras muestran que menos casos no necesariamente implican menor impacto económico. También sugieren que el regulador busca concentrarse en procesos de mayor tamaño o con acusaciones más sólidas. En ese sentido, la reducción del volumen puede convivir con montos agregados elevados en reparaciones y sanciones.

La SEC sostuvo que los resultados de ejecución de este año ayudan a aclarar las fallas de esas acciones previas y de sus respectivas sanciones. Además, aseguró que con ello restablece la definición y la medida de la efectividad de la ejecución, basada en la intención original del Congreso y enfocada en prevenir daños reales a los inversionistas en lugar de generar titulares o cifras infladas.

El giro no elimina las demandas contra actores cripto

A pesar del cambio de tono, varias empresas y figuras del sector siguieron bajo presión regulatoria durante 2025. Esto confirma que la postura más amigable hacia los activos digitales no equivale a una desregulación completa ni a una amnistía para proyectos cuestionados por la autoridad.

En mayo de 2025, la SEC demandó a Unicoin y a cuatro de sus actuales y antiguos ejecutivos. El organismo alegó que recaudaron USD $100 millones al engañar a inversionistas sobre certificados que presuntamente otorgaban derechos para recibir tokens de Unicoin y acciones.

La plataforma rechazó el planteamiento y acusó a la SEC de distorsionar sus declaraciones regulatorias para construir el caso. Ese choque refleja que, incluso bajo un enfoque más selectivo, el regulador y las firmas cripto siguen enfrentados en torno a cómo deben interpretarse los productos, promesas y ofertas dentro del marco legal vigente.

Otro expediente relevante fue la demanda civil presentada en abril de 2025 contra Ramil Ventura Palafox, director ejecutivo de Praetorian Group International. La SEC lo acusó de orquestar un esquema Ponzi de USD $200 millones, una clase de caso que encaja con la nueva prioridad declarada por Atkins en torno al fraude directo y al daño concreto contra inversionistas.

En paralelo, un caso penal impulsado por el Departamento de Justicia de Estados Unidos terminó con la sentencia de Palafox en febrero a 20 años de prisión. Ese desenlace refuerza la diferencia entre los expedientes centrados en disputas interpretativas sobre registro o definición legal y aquellos basados en presuntas estafas de gran escala.

Para los participantes del mercado, el cambio en la SEC puede significar un entorno menos hostil para ciertas actividades vinculadas con cripto, pero no necesariamente menos exigente. La señal principal del regulador es que intentará separar los casos donde hubo presunta innovación en áreas grises de aquellos donde existió fraude, manipulación o abuso evidente.

En la práctica, esto podría influir en cómo las empresas diseñan productos, hacen divulgaciones y gestionan su relación con inversionistas. También podría impactar las expectativas del mercado sobre qué conductas atraerán el escrutinio más severo de Washington en los próximos meses.

La revisión pública de casos previos también deja una consecuencia institucional de fondo. Si la propia SEC reconoce que parte de su estrategia anterior no produjo beneficios claros para inversionistas, el debate sobre los límites de la ejecución regulatoria frente a industrias emergentes como la criptoeconomía seguirá abierto.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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