Por Canuto  

El oro se mantuvo estable cerca de USD $5.160 por onza tras un rally de casi 6% en seis sesiones, mientras los mercados evaluaban la escalada de tensiones en Medio Oriente, la agenda arancelaria de Estados Unidos y nuevas dudas sobre la independencia de la Reserva Federal.
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  • El oro al contado rondó USD $5.167 en Nueva York, con ganancias cercanas a 6% en seis sesiones y un avance de 20% en lo que va de año.
  • Los operadores siguieron de cerca los aranceles de EE. UU.: un gravamen general de 10% entró en vigor el martes y se contempla elevar el arancel global al 15% “cuando sea apropiado”.
  • La geopolítica volvió al centro: EE. UU. desplegó tropas en Medio Oriente y Washington e Irán iniciaron una tercera ronda de negociaciones nucleares con un plazo del 1 al 6 de marzo.

El oro se mantuvo prácticamente estable mientras los inversionistas recalibraban su apetito por activos refugio frente a dos focos de riesgo que vuelven a dominar el pulso del mercado: la geopolítica en Medio Oriente y la agenda arancelaria de Estados Unidos. El metal precioso operó cerca de USD $5.160 por onza, luego de acumular un avance cercano a 6% en las últimas seis sesiones.

En términos de narrativa macro, el oro suele beneficiarse cuando aumentan la incertidumbre y la volatilidad, porque funciona como cobertura ante episodios de estrés. En esta ocasión, la combinación de amenazas de nuevas tarifas comerciales y un entorno de tensiones militares vuelve a colocar al metal como termómetro del riesgo global.

Al mismo tiempo, la reciente trayectoria del dólar también aportó un impulso marginal. Un indicador de la moneda estadounidense retrocedió 0,1% el jueves, después de haber cerrado la sesión previa con una caída de 0,2%, un contexto que tiende a favorecer el precio del oro, al hacerlo relativamente más accesible para compradores fuera de Estados Unidos.

El movimiento más reciente ocurre tras un fuerte desempeño anual: el oro sube 20% en lo que va de 2026 y, pese a episodios de toma de utilidades, ha encontrado soporte por encima de USD $5.000 por onza. Esa resiliencia alimenta la percepción de que los inversionistas siguen priorizando protección ante shocks, incluso con el metal cerca de máximos históricos.

Aranceles de EE. UU.: una nueva capa de incertidumbre para el comercio global

En el frente comercial, la administración del presidente Donald Trump continuó realizando movimientos para preservar su agenda arancelaria, lo que agregó tensión a relaciones ya complicadas con socios comerciales. El representante comercial de Estados Unidos, Jamieson Greer, afirmó que Trump firmará una directiva para elevar su arancel global al 15% “cuando sea apropiado”.

Este posicionamiento llega después de un giro legal relevante: un gravamen general de 10% entró en vigor el martes, luego de que un fallo de la Corte Suprema anulara los llamados aranceles recíprocos de Trump. Con esa base de tarifas ya activa, el mercado interpreta que el margen para escalar medidas proteccionistas sigue abierto.

Para operadores y gestores, los aranceles importan por su capacidad de alterar flujos de comercio, costos corporativos y expectativas de inflación. Cuando las tarifas elevan el precio de bienes importados, el debate se mueve hacia cuánto de ese impacto se traslada al consumidor final y cómo podría reaccionar la política monetaria.

En este contexto, el oro tiende a captar demanda como cobertura ante escenarios de inflación o desaceleración, y también como activo alternativo cuando se deteriora la confianza en instrumentos nominados en dólares. Según explicó Christopher Wong, estratega de Oversea-Chinese Banking Corp., los últimos movimientos reflejan “una nueva fijación de precios de la incertidumbre arancelaria y las preocupaciones geopolíticas”.

Medio Oriente e Irán: negociaciones nucleares con un plazo definido

La segunda gran variable provino de Medio Oriente. El despliegue de tropas estadounidenses en la región mantuvo a los mercados globales en alerta, en un momento donde los activos de riesgo suelen reaccionar con sensibilidad a titulares militares o diplomáticos.

Washington e Irán iniciaron el jueves una tercera ronda de negociaciones nucleares. El presidente Trump, además, fijó una ventana de tiempo concreta para lograr un acuerdo: del 1 al 6 de marzo. De acuerdo con lo reportado por la fuente, el mandatario amenazó con una acción militar si la República Islámica no llega a un entendimiento dentro de ese plazo.

Para el mercado del oro, la combinación de calendario y ultimátum importa tanto como el contenido de las conversaciones. Un plazo corto puede elevar la prima de riesgo porque concentra eventos potencialmente disruptivos en pocos días, elevando la demanda por coberturas y activos defensivos.

En paralelo, se registró otro episodio que suma fricción regional: fuerzas cubanas mataron a cuatro personas que habían abierto fuego desde una lancha rápida con matrículas de Florida. El incidente, según se advirtió, tiene potencial de escalar una confrontación tensa con Estados Unidos, agregando otra capa de incertidumbre geopolítica.

Dólar, Reserva Federal y el soporte estructural del oro

Más allá de aranceles y geopolítica, el mercado también siguió de cerca señales asociadas a la Reserva Federal y al dólar. Wong anticipó una “consolidación bidireccional” en el oro, a medida que el mercado digiere las últimas noticias, la política de la Fed y los movimientos de la moneda estadounidense.

En términos simples, el oro suele responder a la tasa real esperada, a la fortaleza del dólar y a la percepción de estabilidad institucional. Si los inversionistas sospechan que la política monetaria podría enfrentar presiones, se refuerza el atractivo de activos que no dependen del crédito de un emisor soberano.

En esa línea, las preocupaciones sobre interferencia gubernamental en las políticas de la Reserva Federal también respaldaron al metal. En un ensayo de despedida previo a su retiro, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, escribió que le preocupaba que los estadounidenses hayan comenzado a cuestionar la independencia del banco central.

El comportamiento del oro durante 2026 también muestra un rasgo técnico relevante: se sostuvo por encima de USD $5.000 incluso después de un retroceso abrupto de dos días desde un máximo histórico de alrededor de USD $5.595 a finales de enero. Esa recuperación sugiere que, pese a la toma de ganancias, persiste un flujo comprador asociado a coberturas y diversificación.

Otros metales: plata a la baja y retrocesos en platino y paladio

En la sesión referida, el oro al contado subió menos de 0,1% hasta USD $5.167,13 por onza a las 10:12 a.m. en Nueva York. La estabilidad en el metal contrastó con el desempeño de otros metales preciosos, que mostraron caídas más marcadas.

La plata retrocedió 2,6% y se ubicó en USD $86,78. Aunque plata y oro suelen moverse en la misma dirección en ciertos regímenes, la plata también tiene un componente industrial más pronunciado, por lo que puede reaccionar de forma distinta cuando el mercado revisa perspectivas de crecimiento.

El platino y el paladio también disminuyeron durante la jornada. Este tipo de movimientos relativos puede reflejar ajustes de cartera o cambios en expectativas sectoriales, sin necesariamente invalidar la lectura central: el oro sigue capturando la parte más defensiva de la demanda.

De fondo, los inversionistas observan cómo confluyen comercio, política y seguridad internacional, factores que suelen amplificar la volatilidad. En ese marco, el oro continúa funcionando como un barómetro de incertidumbre, con el mercado atento a nuevos titulares sobre tarifas, a la evolución del dólar y al desenlace de las conversaciones nucleares.

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