Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

En su más reciente informe, la firma Bernstein destaca la caída en los precios de las principales acciones del sector cripto, asegurando que esta podría ser una muy buena oportunidad para inversores interesados en las empresas que representan a este mercado.

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  • Empresas vinculadas a cripto cotizan ~60% por debajo de sus máximos recientes.
  • Bernstein anticipa debilidad en el corto plazo, pero ve un piso hacia resultados del Q1.
  • Stablecoins, derivados y tokenización impulsan el crecimiento de largo plazo.

 

Las acciones vinculadas al ecosistema cripto atraviesan actualmente un período de fuerte corrección, pero sus valoraciones reflejan más el pesimismo de corto plazo que un deterioro estructural de sus negocios, según un informe reciente de la firma de investigación y corretaje Bernstein.

En una nota dirigida a clientes, reseñada por The Block, los analistas señalaron que compañías asociadas a la infraestructura de activos digitales, como exchanges, plataformas de corretaje y proyectos de tokenización, cotizan aproximadamente un 60% por debajo de sus máximos recientes. Este ajuste ocurre a pesar de que sus líneas de negocio continúan expandiéndose en segmentos clave como stablecoins, derivados, mercados de predicción y activos del mundo real tokenizados.

Descuentos de mercado y perspectiva de corto plazo

El informe plantea que la debilidad actual podría extenderse hasta la temporada de resultados del primer trimestre, reflejando un entorno macroeconómico adverso y un sentimiento negativo en torno al mercado cripto. Sin embargo, Bernstein sugiere que este período podría marcar la formación de un piso en las valoraciones, con una estabilización progresiva posterior a la publicación de resultados.

Este enfoque amplía la postura reciente de la firma, que ya había advertido que parte de la caída en acciones relacionadas con cripto podría haber sobrerreaccionado frente a los fundamentos. En particular, los analistas mencionan preocupaciones regulatorias en Estados Unidos vinculadas a Circle como un factor que habría amplificado el ajuste, más allá de lo que justificarían las métricas operativas reales.

Coinbase: stablecoins y derivados sostienen el crecimiento

En este contexto, Bernstein mantuvo su recomendación de “outperform” para Coinbase, aunque revisó su precio objetivo a USD $330 desde los USD $440 previos. A pesar de un primer trimestre más débil en términos de volumen de trading, los analistas consideran que la trayectoria de crecimiento de ganancias permanece intacta.

De hecho, el informe proyecta que los ingresos de Coinbase podrían expandirse a una tasa compuesta anual cercana al 26% hasta 2027. Este crecimiento estaría impulsado principalmente por el negocio de stablecoins, donde la empresa captura aproximadamente la mitad de los ingresos generados por USDC, así como por la creciente contribución de derivados y nuevos productos.

Además, Bernstein destaca que los ingresos por suscripciones y servicios, que incluyen ingresos derivados de stablecoins, actúan como un amortiguador frente a la volatilidad del mercado cripto. Esta diversificación permite mitigar el impacto de ciclos bajistas en el trading spot, que tiende a ser más sensible a los cambios en el sentimiento del mercado.

Robinhood: mercados de predicción como motor emergente

En el caso de Robinhood Markets, Bernstein también reiteró su calificación de “outperform”, aunque redujo su precio objetivo a USD $130 desde USD $160. A pesar de un entorno más débil en el primer trimestre tanto para acciones como para criptomonedas, los analistas proyectan un crecimiento de ganancias cercano al 25% hacia 2026.

Uno de los elementos más destacados en el análisis es el rol de los mercados de predicción como motor de crecimiento. Bernstein estima que este segmento podría representar alrededor del 10% de los ingresos totales en 2026, impulsado tanto por la distribución a través de Kalshi como por la propia infraestructura de exchange de Robinhood.

El informe también subraya la diversificación de ingresos fuera del trading tradicional, incluyendo préstamos con margen, suscripciones y servicios bancarios. Estas fuentes de ingresos presentan menor sensibilidad a la volatilidad del mercado cripto, lo que fortalece la resiliencia del modelo de negocio.

Figure: tokenización como apuesta estructural

Por su parte, Bernstein mantuvo su recomendación positiva sobre Figure Technology Solutions, con un precio objetivo ajustado a USD $67 desde USD $72. Los analistas describen a la compañía como un actor enfocado casi exclusivamente en la tokenización basada en blockchain, con ingresos menos expuestos a las fluctuaciones del precio de los activos digitales.

El informe proyecta que el volumen de originación de préstamos de Figure podría alcanzar USD $12.800 millones en 2026, impulsado por el crecimiento en líneas de crédito hipotecario, nuevos productos financieros y la expansión de su modelo de marketplace. De hecho, las originaciones mensuales ya superaron USD $1.000 millones en marzo, según los datos citados.

Asimismo, Bernstein destaca el posicionamiento de la plataforma en áreas como crédito tokenizado, acciones on-chain y mercados de capital descentralizados, lo que refuerza su potencial de crecimiento en el segmento de tokenización de activos del mundo real.

Una corrección impulsada por sentimiento, no por fundamentos

En conjunto, el análisis de Bernstein sugiere que la reciente caída en las acciones vinculadas a cripto responde principalmente a factores macroeconómicos y al deterioro del sentimiento del mercado, más que a debilidades estructurales en los modelos de negocio.

Aunque el corto plazo podría seguir marcado por resultados más débiles, la firma considera que las valoraciones han ajustado más rápido que los fundamentos. Esta desconexión abre la posibilidad de una recuperación a medida que el mercado reevalúe el crecimiento subyacente en áreas como stablecoins, derivados y tokenización.

De esta manera, el informe plantea un escenario en el que la debilidad actual no necesariamente anticipa un deterioro prolongado, sino más bien una fase de transición antes de una potencial normalización en las valoraciones del sector.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

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